為維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)，人民銀行逐步加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度。6月27日，人民銀行開(kāi)展1000億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)天逆回購(gòu)到期100億元，實(shí)現(xiàn)凈投放900億元。專家認(rèn)為，人民銀行已開(kāi)始加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，流動(dòng)性將平穩(wěn)跨過(guò)半年末時(shí)點(diǎn)，并將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持合理充裕狀態(tài)。

將平穩(wěn)跨越半年時(shí)點(diǎn)

市場(chǎng)人士稱，在跨半年時(shí)點(diǎn)的6月，資金利率常有上行，這屬于正常現(xiàn)象。人民銀行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，將護(hù)航本周流動(dòng)性平穩(wěn)跨越半年時(shí)點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月27日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種上行至1.438%；7天Shibor上行至1.992%。銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率(DR007)上行至1.957%。

雖然資金利率有所上行，但當(dāng)前流動(dòng)性總體充裕。近期，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)投放力度開(kāi)始加大。6月24日開(kāi)展600億元逆回購(gòu)操作，27日開(kāi)展1000億元逆回購(gòu)操作，此前則大多是100億元的操作量。

國(guó)泰君安證券研究所固定收益首席分析師覃漢預(yù)計(jì)，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)跨半年末的凈投放量或低于3月的跨季凈投放量。在人民銀行保持流動(dòng)性合理充裕的前提下，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性仍處于較高水平。此外，月末財(cái)政集中支出和地方專項(xiàng)債陸續(xù)撥付到位，又會(huì)補(bǔ)充銀行體系流動(dòng)性。

多位市場(chǎng)人士表示，7月主導(dǎo)銀行間流動(dòng)性的核心因素仍是財(cái)政存款的變化，流動(dòng)性缺口不大。

東北證券首席宏觀分析師沈新鳳說(shuō)，一方面，7月是繳稅大月，將對(duì)流動(dòng)性造成一定抽取效應(yīng)；另一方面，財(cái)政支出的持續(xù)發(fā)力，對(duì)流動(dòng)性有一定補(bǔ)充作用。

財(cái)政和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)

展望后續(xù)，專家認(rèn)為，在財(cái)政政策和貨幣政策有力配合下，流動(dòng)性料保持較為寬裕的狀態(tài)。

從政策面來(lái)說(shuō)，人民銀行多次表示，將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大流動(dòng)性的投放力度，保持流動(dòng)性總量的合理充裕。“人民銀行呵護(hù)流動(dòng)性的可能性仍然較大，整體維持流動(dòng)性合理充裕的確定性依舊較強(qiáng)。”東方證券固定收益首席分析師齊晟說(shuō)。

從穩(wěn)增長(zhǎng)看，專家表示，為更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，人民銀行需呵護(hù)資金面，后續(xù)流動(dòng)性將保持合理充裕。天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬認(rèn)為，財(cái)政政策和貨幣政策將繼續(xù)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，流動(dòng)性會(huì)保持總體穩(wěn)定。

（彭?yè)P(yáng) 趙白執(zhí)南）