當地時間8月7日，美國參議院投票通過通脹削減法案。機構人士稱，在上述法案中，對股票回購征收1%的新稅要到2023年才會生效，這給了企業近5個月的時間，在稅收生效前進行回購。

據中國證券報記者不完全統計，僅8月份首周，美股上市公司便已公布了逾210億美元的股票回購計劃。機構人士預計，在今年底之前，美股上市公司回購潮有望持續，可以在一定程度上提振投資者信心，但企業的內生盈利仍是支撐股票上漲的主導因素。

回購規模料創新高

當市場持續走低時，上市公司往往通過回購股票的方式來提振投資者信心。

今年以來，美股市場整體呈震蕩下行態勢。Wind數據顯示，截至上周五美股收盤，道瓊斯工業指數、納斯達克指數、標普500指數今年以來分別累計下跌9.73%、19.09%、13.03%。

與此同時，美股上市公司掀起回購熱潮。據中國證券報記者不完全統計，僅8月份首周，美股上市公司便已公布了逾210億美元的股票回購計劃。其中，支付巨頭PayPal上周宣布的一項股票回購計劃規模最大，達150億美元；生物制藥公司Moderna、民宿巨頭愛彼迎和酒店巨頭萬豪國際也紛紛宣布了新的回購計劃。

法國巴黎銀行匯編的數據顯示，在美股市場上，今年第二季度財報季已宣布的回購規模已經超過了2018年全年4000億美元的規模。考慮到美股二季度財報季還未結束，后續可能還會有更多企業宣布回購計劃。

法國巴黎銀行股票衍生品策略師Maxwell Grinacoff稱，今年以來美股市場已宣布的回購規模已觸及逾10年來的最高水平。

一位業內人士表示，美國參議院日前通過的通脹削減法案中的股票回購新稅政策，將助推今年底之前美股回購潮持續。

“2021年全年，美股上市公司回購規模達到創紀錄的9110億美元。在回購新稅生效之前，預計2022年美股回購規模有望再創新高。高盛集團今年早些時候的一份報告顯示，2022年，美股回購規模將同比增加12%，達到逾1萬億美元。”上述業內人士說。

對美股提振作用有限

上市公司回購潮能否提振美股市場走勢？在機構人士看來，回購潮可以在一定程度上提振投資者信心，但對美股的提振作用有限，企業的內生盈利才是支撐股票上漲的主導因素。

中金公司策略分析師劉剛表示：“常識印象中，美股公司利用低息環境大量回購、增厚每股收益、支撐股價的操作似乎成為美股上漲最主要動力。然而實際上，回購雖然是提升每股收益的一條途徑，但遠沒有想象的那么重要，內生盈利依然是主導因素。”

Maxwell Grinacoff也表示，規模較小的公司或規模較小的回購計劃并不總能對股價產生實質性的提振。用于追蹤回購率最高的100只股票的標普500股票回購指數(S&P 500 Buyback Index)自5月初以來的表現一直遜于大盤。

據劉剛梳理，2017年之后美股回購規模明顯抬升。信息技術、金融及醫療保健板塊的回購最為活躍，合計回購規模占整體規模的50%以上。

劉剛表示，從對盈利的貢獻看，過去10年，回購活動對美股每股收益增長的貢獻率在8%-10%，并非主導因素。從股價角度看，考慮到同期估值的作用，回購活動對市場表現的貢獻率僅為5%。但不同板塊之間差異較大，作為美股回購主力軍的信息技術、金融板塊，過去10年回購活動對其每股收益增長的貢獻率分別為22%、15%，對股價表現的貢獻率分別為11%、12%。

7月以來，美股市場出現反彈。對此，劉剛認為，美股的反彈動力主要來自估值修復，而估值修復的動力又來自利率下行，企業盈利對本輪美股的反彈并無貢獻。本輪美股的反彈，在時點和幅度上有些“搶跑”和“透支”之嫌。因此，展望后市，在短期美債收益率計入寬松預期和美國經濟衰退擔憂的背景下，不排除美債和美股都重回盤整態勢，以待四季度政策轉向的確定性契機。

（周璐璐）