為支持鼓勵上市公司實施股份回購，證監會日前擬對《上市公司股份回購規則》進行修訂，并向社會公開征求意見。市場對此反響積極，據中國證券報記者不完全統計，10月16日至10月17日18時，十多家A股上市公司披露回購公司股份預案或董事長提議回購公司股份公告。

相關人士認為，規則修訂有利于上市公司運用回購等市場化工具維護公司合理價值；同時，有助于提升資本市場服務實體經濟能力，短期有利于改善市場情緒。

回購數量增多

10月16日至17日18時，十多家A股上市公司通過公告形式表達了回購股份意向。與之相比，上周(10月10日至14日)，表達此意向的A股上市公司數量合計不足5家。

市場人士告訴中國證券報記者，這與證監會日前擬修訂《上市公司股份回購規則》部分條款有一定關系。包括優化上市公司回購條件、放寬新上市公司回購實施條件、進一步明確回購與再融資交叉時的限制區間及優化禁止回購窗口期的規定等。

談及此次修訂原因，證監會表示，隨著市場環境變化、市場主體需求多元化，部分股份回購的條件設置較為嚴格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。

中金公司研究部策略分析師、董事總經理李求索表示，歷史經驗顯示，上市公司回購及重要股東的增持行為在公司股價處于偏低位置時有積極意義。本次回購制度優化有助于從制度建設層面增強市場信心。

中國證券報記者注意到，上述回購規則擬修訂消息發布當日，雅化集團、愛康科技、韻達股份三家上市公司的董事長向公司董事會提議回購公司股份，回購股份均擬用于員工持股計劃、股權激勵計劃或國家政策法規允許范圍內的其他用途。其中，雅化集團董事長鄭戎提議的回購金額規模最大，為2億元至3億元。

與激勵機制相結合

股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結構、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場的一項基礎性制度安排。上市公司也傾向于把回購與公司激勵機制有機結合。

實踐來看，通過股權激勵等方式完善長效激勵機制，正成為上市公司加快提升發展質量的重要舉措之一。“雖然本次回購規則修訂不是針對股權激勵或員工持股計劃，但會帶來一些積極影響和作用。”榮正咨詢資深合伙人方攀峰告訴中國證券報記者，因為回購股份絕大部分用于員工持股計劃或股權激勵，以減少注冊資本為目的的回購占比很小。

以10月16日表達回購意向的上市公司為例，有2家公司選擇將本次回購的股份用于減少公司注冊資本，其余公司則考慮用于股權激勵或員工持股計劃。

方攀峰表示，隨著A股注冊制改革的逐步推進，上市公司推出股權激勵的數量和節奏都呈現快速提升態勢，股權激勵在資本市場日益常態化，成為企業吸引和留住人才的“必備利器”。

值得一提的是，近年來，A股上市公司股份回購活躍度持續提升。李求索介紹，2018年，隨著股份回購制度進一步優化，疊加A股市場處于歷史相對低位，上市公司股份回購預案數量提升至1290次。2019年至2022年10月16日，上市公司股份回購預案數量始終維持在較高水平，年均回購預案數量在1200次以上，期間完成股份回購共5511次，合計回購金額4056億元。其中，2022年以來，截至10月16日上市公司共回購1510次，涉及上市公司1100家，回購金額為1589億元，回購金額同比增長85.5%。

（吳科任）