來源：上海證券報

11月以來，債券市場陷入調整，但諸多純債私募基金業績卻逆勢翻紅。

最新數據顯示，截至12月15日，純債私募基金11月以來凈值漲幅超3%，部分百億級私募旗下產品凈值近一個月漲超6%。據悉，表現突出的純債私募基金大多配置了地產債。業內人士表示，11月以來，房地產利好政策頻出，地產債強勢反彈，相關基金業績隨之得到提振。

純債私募基金業績亮眼

11月以來，在債市整體調整過程中，純債私募基金卻收獲了亮眼業績。

私募排排網數據顯示，截至12月15日，有業績記錄的724只純債私募基金11月以來整體收益為3.64%，正收益占比為76.66%，其中80只純債私募基金收益超過10%。

具體來看，11月以來，多家百億級私募旗下債券策略產品凈值漲勢喜人。

第三方平臺數據顯示，截至12月13日，合晟資產旗下一只固收策略私募產品近一個月來凈值漲幅超過8%；截至12月9日，希瓦私募旗下固收策略代表產品近一個月凈值漲幅也達6.98%。

上海證券報記者采訪獲悉，大多數表現亮眼的純債基金配置了地產債。渠道人士透露，合晟資產旗下進取型債券策略產品近一年密切關注地產債，截至11月末，該產品地產債的配置比例超過20%。希瓦資產旗下債券策略產品也配置了一定比例的地產債。

政策利好驅動地產債反彈

近期地產債開啟了反彈進程。Choice數據顯示，截至12月15日，中證地產債指數近一個月漲幅達2.91%。具體來看，截至12月14日，碧桂園發行的20碧地01債券，從11月的最低價36.5元上漲至90元以上，旭輝集團發行的20旭輝01債券則從最低價24.5元上漲至50元以上，漲幅均超過100%。

優美利投資總經理賀金龍分析稱，11月以來房地產企業家信心逐步恢復，短期市場信心得到提振，疊加前期跌幅較深，地產債因此迎來強勢反彈。

備受市場關注的是，近期地產債上漲是短期反彈還是中期反轉？

竹潤投資認為，近期一系列政策落地有利于地產行業信用的持續修復。與此同時，未來房地產銷售好轉有望進一步強化金融機構對房企的信貸融資行為，后續頭部開發商地產債有望持續反彈。

機構提示投資人警惕風險

值得注意的是，多位業內人士提示，看到地產債機會的同時還需警惕風險。

“房企的債務問題牽涉面廣，處理的復雜程度高，因此相關債券的修復過程存在較大不確定性。”國恩資本首席研究員楊先哲坦言，房地產企業的危機處理往往需要“以時間換空間”，若企業通過展期等方式化解危機，空間便成為關鍵因素。未來，地產債市場可能會分化，機會與風險并存，選擇標的時需更重視企業質量。

某百億級私募固收基金經理也表示，地產債走勢短期取決于政策面，中長期則取決于銷售情況。但銷售復蘇大概率會一波三折，因此后續地產債走勢波動可能加劇，投資人需重點關注政策落地節奏，以及房地產銷售、融資等方面的邊際變化。

在鉅融資產研究總監馮昊看來，房地產行業能否打通“再融資改善—債務壓力緩解—房屋供給能力上升—銷售改善”的正循環鏈條，當前仍存在不確定性。因此，經過快速反彈后，交易短期預期的投機行為需要警惕，后續投資應聚焦企業的資產質量。