三季度，A股市場經歷大幅調整，不過仍有不少績優主動權益基金取得非常亮眼的業績，如萬家精選A三季度取得15.13%的收益率，諾安多策略三季度也實現超過10%的收益率。整體來看，三季度績優基金大部分維持在九成以上“激進”的股票倉位，從持倉看，能源和醫藥方向的重倉股成為三季度基金表現突出的主要原因。

股票倉位較高

三季度，創業板指跌幅近10%，投資者情緒一度降到冰點。不過，仍有不少績優主動權益基金“殺”出重圍，取得非常亮眼的業績。Wind數據顯示，三季度共有194只偏股混合型基金(只統計初始基金，下同)和58只普通股票型基金取得正收益。

其中，萬家精選A三季度取得15.13%的收益率，在主動權益基金中名列前茅。其三季報顯示，三季度該基金股票倉位高達92.52%，前十大重倉股均為煤炭能源類股票，包括潞安環能、淮北礦業、山西焦煤、廣匯能源、華陽股份、陜西煤業、中煤能源、山煤國際、中國神華、中國海油等。三季度，山煤國際漲幅高達30.27%，淮北礦業、中國海油也漲超20%，其余多只也漲逾10%，為該基金貢獻了較高的收益。

諾安多策略三季度也實現了超過10%的收益率，三季報顯示，其三季度末股票倉位達92.77%，前十大重倉股分別為日盈電子、如通股份、佰奧智能、國統股份、三超新材、粵宏遠A、正弦電氣、愛科科技、凱淳股份、博匯科技，主要為工業機械設備、軟件服務等方向。

此外，中銀創新醫療A三季度收益率達9.19%，中歐豐泰港股通A、易方達國企改革、大摩滬港深精選A、嘉實互融精選、國金ESG持續增長A、永贏醫藥創新智選A等三季度均漲超7%。三季度末上述基金大部分維持在九成以上的股票倉位，較為積極。

均為中小型基金

整體來看，上述三季度績優基金均為中小型基金，絕大多數規模不超過10億元。從持倉來看，能源和醫藥方向的重倉股成為三季度這些基金表現突出的主要原因。

萬家精選A基金經理黃海分析表示，三季度國內的穩增長舉措持續發力，各項經濟數據有所好轉，庫存周期正在發揮積極作用；海外方面，外需有韌性，形成一定程度共振，導致大宗商品價格處于高位，美債收益率和美元指數中樞上移，或沖擊新興市場的流動性，帶來市場波動，而高股息低負債的硬資產將更加穩健。

因此，在投資方面，基于對經濟回升的預判，黃海適度調高冶金煤和化工煤的比重，增加了組合的彈性。展望四季度，黃海表示仍對市場機會保持樂觀態度，將積極挖掘經濟復蘇背景下的各類投資機會。

中銀創新醫療A基金經理鄭寧表示，醫藥行業長期基本面無虞，中短期基本面迎來復蘇，政策面也在轉暖，因此三季度維持對醫藥行業的高倉位配置。

分子行業看，鄭寧表示，當前創新藥正處于“三端共振、報表兌現”階段，一是需求端高速增長，未來提升空間巨大；二是供給端行業出清，競爭格局優化，行業龍頭地位穩固；三是支付端持續改善。三端共振下，創新藥企業的報表會呈現出收入高速增長、毛利率提升、費用率下降、利潤率提升的特征，基本面較為強勁，疊加創新藥板塊目前估值較低，投資性價比較高。分市場看，港股醫藥板塊的投資性價比相對較高，尤其是生物科技類公司。

（王宇露）