臨近年末，多家外資機構陸續(xù)發(fā)布2024年投資展望。在外資機構看來，外貿(mào)好于預期、居民收入和消費有所修復、企業(yè)盈利改善等多個積極信號陸續(xù)釋放，2024年中國宏觀經(jīng)濟有望進一步復蘇企穩(wěn)。與此同時，在新興市場中，中國股市估值處于明顯偏低的位置，“A股估值具有較大吸引力”“政策發(fā)力帶來的積極影響會持續(xù)體現(xiàn)”“是時候開始重新關注中國資產(chǎn)了”……

明年中國宏觀經(jīng)濟有望進一步復蘇

“政策加碼將提振2024年經(jīng)濟增長，我們認為中國有可能會把2024年的經(jīng)濟增長目標定在5%左右。”瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟主管胡一帆向上海證券報記者表示。

胡一帆預判，2024年全球經(jīng)濟將有三大趨勢：一是全球經(jīng)濟增長將放緩；二是利率、收益率曲線會下降，預計明年第三季度和年底美聯(lián)儲將分別降息25個基點，總計50個基點；三是地緣政治因素會帶來更多的市場波動。這是明年要關注的焦點。

具體到中國市場，胡一帆表示，中國經(jīng)濟將保持中長期增長，政府將加大穩(wěn)增長政策力度，為經(jīng)濟助力。大眾消費、綠色經(jīng)濟、技術創(chuàng)新和工業(yè)升級將成為拉動經(jīng)濟的新“三駕馬車”，其中大眾消費對經(jīng)濟增速拉動的潛力較大。

富達國際宏觀及策略資產(chǎn)配置全球主管薩爾曼·艾哈邁德表示：“與市場普遍預期不同的是，我們認為中國經(jīng)濟已步入復蘇周期，處于可控的穩(wěn)定增長階段。從今年7月開始推出的一系列政策目前已初見成效，我們預計中國宏觀經(jīng)濟會在2024年企穩(wěn)。對投資者而言，明年將有很多投資機會。”

高盛首席中國經(jīng)濟學家閃輝在其最新觀點中預計，2024年中國GDP增速將達4.8%，高于國際貨幣基金組織(IMF)給出的4.6%的預測值。她表示，4.8%的預測主要來自穩(wěn)定的消費前景、政府在財政方面的支持，包括房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)的投資等，以及高盛對全球經(jīng)濟的樂觀預測，這將對中國外需和出口的改善產(chǎn)生正面影響。從拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”來看，閃輝認為，投資將是2024年經(jīng)濟增長的重要貢獻因素。

A股估值性價比凸顯

具體到2024年資本市場的投資機遇，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊預計，營收增速回升與下游行業(yè)利潤率改善將帶動滬深300指數(shù)的每股盈利增速從2023年的3%提升至2024年的8%。當前，滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率為11.1倍，低于5年均值1.1個標準差，且接近2016年、2018年和2022年時的低點。

“考慮到領先經(jīng)濟指標已有反彈跡象，且宏觀穩(wěn)增長政策有望持續(xù)加碼，我們認為上述低估值水平并不合理。預計明年消費將進一步復蘇，疊加更為顯性的政策支持，將成為A股估值回升的催化劑。”孟磊表示。

配置方面，孟磊認為，隨著市場風險偏好回升，成長板塊有望在2024年跑贏大市，但高股息率個股仍應作為“價值”風格下防御性持倉的一部分。行業(yè)偏好方面，瑞銀證券看好具有持續(xù)增長潛能和享有政策紅利的行業(yè)，建議超配電子、食品飲料、保險和通信板塊，低配銀行、材料、機械、計算機和傳媒板塊。

富達國際多資產(chǎn)投資管理全球主管馬修·奎福表示：“我們看好部分新興市場，這些市場的估值具有吸引力且處于特別的經(jīng)濟周期。此外，中國市場正在顯現(xiàn)投資價值。根據(jù)我們預測的基本情形，未來數(shù)周至數(shù)月，中國經(jīng)濟將步入周期性復蘇，處于穩(wěn)定可控的狀態(tài)。此前幾年累積的超額儲蓄有望釋放，強勁的家庭開支將為消費板塊帶來利好。目前與全球大部分市場相比，中國股票估值較具吸引力，包括航運、工業(yè)和石油服務業(yè)等在內的周期股將受益于經(jīng)濟增長。”

高盛首席中國股票策略師劉勁津繼續(xù)給予A股市場“高配”的建議。在劉勁津看來，目前A股估值處于低位，隨著明年海外投資者情緒逐漸恢復、風險偏好趨于正常，他們對A股的倉位配置仍有較大空間提升。板塊方面，高盛策略團隊預計，互聯(lián)網(wǎng)、消費板塊盈利增長預期向好。受全球科技強周期影響，該機構調高對“硬科技”(如半導體、人工智能等)板塊的投資評級。