近期，可轉債市場回暖明顯。此外，可轉債市場成交額、成交量也屢刷年內紀錄。

業內人士認為，4月底以來A股市場持續走高，由于增量資金逐步進場，可轉債估值提升，可轉債市場也隨之回暖。展望后市，政策持續加碼、經濟預期改善，疊加整體估值仍具有性價比等因素，可轉債市場有望延續企穩修復行情。

市場回暖明顯

Wind數據顯示，截至5月20日收盤，中證轉債指數單日上漲0.41%，報404.05點。5月以來，中證轉債指數累計上漲2.33%。

自2月以來，中證轉債指數就開啟震蕩上揚趨勢。4月24日以來，該指數漲幅更為明顯，且頻創新高。Wind數據顯示，5月6日，該指數單日上漲0.88%，5月20日更是一度沖高至404.28點，創今年以來新高。截至5月20日，中證轉債指數自4月24日以來的漲幅達3.79%，自2月6日以來的漲幅為8.95%。

可轉債市場回暖也帶來交易增加。從交易情況看，根據Wind數據，截至5月20日，可轉債市場5月以來的單日成交額均超500億元，日平均成交額為612.54億元。其中，5月17日成交額高達750.45億元，成交了超4.84億張可轉債，均刷新年內紀錄。

華西證券首席經濟學家劉郁表示，4月下旬以來，可轉債市場開始呈現獨立行情，估值回升背后是增量資金逐步進場。其中，保險、理財等負債端機構在純債市場單邊行情出現波動、權益市場顯著回調風險可控之后，增持可轉債動力明顯增強。此外，倉位壓力緩解的公募基金，在可轉債逐步體現出相對收益的環境下，也可能傾向于重新加倉可轉債。

財信證券研究報告認為，從正股來看，在國內多地房地產政策出臺、4月物價和出口數據改善、外資對中國資產關注度提升等利好因素推動下，A股震蕩走強；從估值來看，大部分平價區間的可轉債估值均有所提升，主要原因或為純債市場調整、權益市場修復背景下，可轉債增量資金增加。“正股震蕩走強和可轉債估值提升共同支撐上周可轉債市場持續修復。”該研報表示。

修復行情有望延續

展望后市，多位業內人士認為，在政策持續加碼、經濟預期改善，疊加整體估值仍具有性價比等因素影響下，可轉債市場有望延續企穩修復行情。

關于可轉債估值，浙商證券研究報告認為，考慮到短期權益反彈幅度或超過可轉債，可轉債的估值或被動壓縮，有助于可轉債市場估值消化，從而更加有利于增量資金入市。

“短期內，可轉債市場可能會繼續維持震蕩向上行情，但行業輪動仍然較快，投資者可均衡配置。”光大證券首席固收分析師張旭表示。

張旭建議，在策略選擇上，可采用雙低策略加基本面的方式擇券，同時，投資者可關注現金流明顯好轉、企業盈利拐點即將到來的可轉債。

浙商證券研究報告稱，考慮到房地產政策調整，市場風格或有切換可能，投資者可聚焦受益于房地產政策調整的建筑建材、家用電器、輕工家居、銀行等行業。小盤成長型可轉債結構性機會依舊存在，可繼續關注與新質生產力相關的高端制造業。

（連潤）