2021年9月24日，債券通“南向通”正式上線運行，債券通從此實現了雙向通車，中國債券市場對外開放翻開了嶄新篇章。如今，“南向通”已平穩運行三年。

作為連接內地與香港的重要渠道，三年來，“南向通”在完善互聯互通機制、促進跨境資金流動平衡等方面發揮了重要作用。

彭博大中華區總裁汪大海在接受《證券日報》記者采訪時表示，“南向通”的開通和平穩運行，不僅鞏固了香港市場在債券融資方面的地位，還有助于提升大中華市場的資本流動，為境內投資者進行多元化資產配置提供便捷通道。

托管數量及余額

大幅增長

債券通“南向通”平穩起步，健康發展，自開通以來逐步發揮重要作用。

三年來，“南向通”的托管量不斷上升。上海清算所數據顯示，截至2021年9月末，通過金融基礎設施互聯互通方式托管“南向通”債券僅35只，余額55.25億元。從最新數據來看，截至2024年7月末，通過金融基礎設施互聯互通模式托管“南向通”債券已達902只，余額達4662.5億元。

相較于起步更早、更為火熱的“北向通”來說，目前“南向通”的體量相對較小，但托管量的大幅增長充分彰顯出總體需求的強勁。

值得一提的是，自運行以來，香港金融部門多次強調繼續與內地及業界合作研究“南向通”的擴大優化措施。去年9月份，香港金融管理局宣布新增9家金融機構作為債券通“南向通”指定做市商，指定做市商由13家增至22家。這也進一步提高了二級市場流動性，為投資者提供更多元化的選擇，增加香港債券市場的吸引力。

在景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠看來，“南向通”有利于完善我國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展了國內投資者在國際金融市場配置資產的空間。同時，“南向通”進一步促進了金融市場的國際化進程，增加了我國金融機構與國際市場的交流合作，提高了我國金融市場的國際競爭力。

人民幣融資國際認知度

進一步提升

債券通“南向通”不僅為內地投資者提供了更多元化的投資渠道，同時也為香港離岸人民幣債券市場進一步蓬勃發展提供了助力。近幾年，越來越多的境內外企業選擇在香港發行點心債(在香港發行的以人民幣計價債券)。

香港金融管理局總裁余偉文在今年7月份的“債券通周年論壇2024”發表主旨演講時提到，“南向通”是香港離岸人民幣債券市場發展的重要推力，吸引了不少境內外企業和金融機構到香港發行點心債，進一步提升人民幣融資的國際認知度。去年在港發行的人民幣債券(包括存款證)總量達5400億元，相比于2020年增長了3.5倍。

汪大海表示，“南向通”運行三年以來，內地資金持續為香港債券市場注入活力，尤其提升了點心債的流通性，同時也推動了離岸市場綠色債券的投資。

當前，境內外機構普遍認可“南向通”在中國金融市場雙向開放中的重要作用，并期待這一機制的不斷完善。

黃嘉誠表示，盡管“南向通”機制已經實現了中國境內投資者與境外市場的互聯互通，但在投資流程和資金結算方面仍存在一些較為繁瑣的環節和較高的交易成本。因此通過進一步簡化流程、提高效率并降低成本，可以吸引更多投資者參與，增加市場流動性。

（劉琪）