自9月24日《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(以下簡稱“并購六條”)發布以來，A股并購重組活躍度明顯提升。據公開信息統計，截至9月30日，“并購六條”落地后的一周內，秦川物聯、富樂德、光智科技、電投產融、遠達環保等多家公司披露重大資產重組計劃。此外，青島港、中鎢高新、國聯證券重大資產重組申請獲得交易所受理；捷捷微電重大資產重組注冊生效。

這顯示了政策對于并購重組市場的積極推動作用。南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，“并購六條”的發布為并購重組市場提供了更加寬松的政策環境，降低了并購重組的難度和成本，激發了市場活力。因此，A股市場在“并購六條”落地后一周內披露多單并購重組，是市場對政策積極回應的體現，也預示著并購重組市場將進入更加活躍的發展階段。

央企重組整合步伐加快

并購重組是資本市場優化資源配置的重要手段，有助于提升上市公司的質量和競爭力。“并購六條”落地后，電投產融和遠達環保重組均為央企控股上市公司發起，央企重組整合步伐進一步加快。

9月30日，電投產融發布公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，擬由公司通過發行股份方式購買國電投核能有限公司(以下簡稱“電投核能”)控股股權，同時置出國家電投集團資本控股有限公司(以下簡稱“電投資本”)控股股權。本次交易完成后，公司將成為國家電投集團核電運營資產整合平臺。

作為央企上市產融平臺，電投產融主營業務包括能源和金融兩大板塊，分別由旗下全資子公司東方綠能、電投資本控股作為管理主體。此次擬置入的電投核能，是國家電投集團核電投資和運營管理平臺，公司資產總額超過千億元，注冊資金約228.5億元，由國家核電技術有限公司(以下簡稱“國家核電”)持股73.24%、中國人壽保險股份有限公司持股26.76%。國家核電為國家電投集團控制企業，此次交易構成關聯交易。

天風證券表示，若此次重組順利完成，電投產融將實現金融資產的剝離，以及核電資產的置入，主業將聚焦能源領域。

當日，遠達環保亦發布公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，初步考慮由公司發行A股股票或發行A股股票及支付現金購買中國電力下屬的五凌電力有限公司(以下簡稱“五凌電力”)、國家電投集團廣西長洲水電開發有限公司(以下簡稱“長洲水電”)等單位控股股權并同步募集配套資金。本次交易完成后，公司將建設為國家電投集團境內水電資產整合平臺，并由中國電力控股，進一步鞏固中國電力以水電、風電、太陽能發電和優質火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市平臺的地位。

兩家公司均表示，此次重組是為貫徹落實國務院關于推動資本市場高質量發展和提高上市公司質量的有關精神。“電投產融、遠達環保并購側重于資產整合，這有助于央企進一步優化資源配置，提高運營效率。”中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉表示。

田利輝表示，上述兩單央企資產整合體現了央企在優化資源配置、提升整體運營效率方面的努力。通過資產整合，央企可以實現產業鏈的上下游整合，提高資源的利用效率，增強企業的市場競爭力。

“雙創”板塊并購活躍

民營上市公司聚焦戰略性新興產業，圍繞產業鏈加緊謀劃并購重組。科創板、創業板(以下簡稱“雙創”板塊)并購尤為活躍。

9月25日，科創板公司秦川物聯公告稱，籌劃以現金方式收購成都派沃特科技股份有限公司(以下簡稱“派沃特”)60%的股權。公開信息顯示，秦川物聯是一家專注于物聯網與智慧城市的理論研究和標準研究，以及相關產品的開發、制造和銷售服務的公司；派沃特是一家以數字新基建為業務基礎，聚焦行業數字化解決方案的科技型企業。

同日，創業板公司富樂德公告表示，正在籌劃以發行人民幣普通股股票及可轉換公司債券、現金(如有)等方式收購間接控股股東FERROTEC(日本磁控)集團下屬半導體產業相關資產。富樂德主要從事泛半導體設備洗凈服務，富樂德表示，公司借助關聯方優質半導體領域相關資產、從半導體服務向生產轉型、延伸上市公司向泛半導體領域的上游產業鏈布局的發展方向與“并購六條”高度契合。

9月29日，創業板公司光智科技公告稱，擬通過發行股份等方式購買先導稀材持有的先導電科44.9119%股份，亦有意購買標的公司其他股東持有的股份。因先導電科控股股東同受上市公司實際控制人控制，本次交易構成關聯交易。

“民營上市公司發起的并購主要集中在新興產業，這表明民企在創新驅動發展戰略的引導下，正積極尋求通過并購重組來拓展業務領域、提升技術水平和市場競爭力。”李曉表示。

田利輝表示，這反映了民企在轉型升級、尋求新的增長點方面的積極態度。通過并購新興產業，民企可以快速進入新的業務領域，實現業務多元化和產業升級，從而提升企業的整體競爭力。

在支付工具的選擇上，除了發行股份和現金，富樂德還引入了可轉債。“并購六條”提出，鼓勵上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等支付工具實施并購重組，增加交易彈性。市場人士認為，可轉債兼具“股性”和“債性”，能夠為交易雙方提供更為靈活的博弈機制，有利于提高重組市場活力與效率。

整體來看，“并購六條”發布后，A股并購重組活躍度明顯提升，新特征明顯。田利輝表示，政策寬松的環境激發了市場活力，并購重組的類型更加多樣化，既有民企并購新興產業，也有央企資產整合；而且并購重組的標的更加優質，企業更加注重并購重組的質量和效益。

李曉認為，首先，下一步A股并購重組活動將繼續保持活躍態勢，政策推動和市場需求的雙重作用將促使更多企業尋求并購重組機會；其次，并購重組將更加注重質量和效益，企業將更加注重并購后的整合和協同效應的發揮；再次，并購重組將更加注重創新驅動和產業升級，特別是在新興產業和高科技領域，并購重組將成為推動企業轉型升級的重要手段；最后，并購重組將更加國際化，更多企業將尋求跨國并購和合作機會。

（吳曉璐）