回購(gòu)、增持、分紅“熱力值”持續(xù)升溫；推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，就市值管理指引公開征求意見；嚴(yán)打違規(guī)減持行為，并責(zé)令購(gòu)回……近期，資本市場(chǎng)的一系列新變化、新舉措，鮮明地體現(xiàn)了“以投資者為本”的監(jiān)管導(dǎo)向。

市場(chǎng)人士預(yù)期，堅(jiān)持以投資者為本，監(jiān)管部門將從維護(hù)市場(chǎng)公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評(píng)估資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度安排，推動(dòng)提升上市公司可投性，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，嚴(yán)格資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法，提高投資者獲得感，更好助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

推動(dòng)提升上市公司可投性

推動(dòng)提升上市公司可投性是踐行“以投資者為本”理念的重中之重。可投性也是評(píng)價(jià)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)之一。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，完善上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，督促和引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化回報(bào)投資者的意識(shí)，更加積極開展回購(gòu)注銷、現(xiàn)金分紅，是大力推動(dòng)提升上市公司可投性的重要體現(xiàn)。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，監(jiān)管部門持續(xù)完善制度，引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身發(fā)展以及資金狀況進(jìn)一步通過現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者的一系列舉措將吸引更多投資者，上市公司估值也將得到提升。

進(jìn)一步強(qiáng)化市值管理機(jī)制建設(shè)也是提升上市公司可投性的重要舉措。證監(jiān)會(huì)已就《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理(征求意見稿)》公開征求意見，要求上市公司依法做好市值管理。

中信建投證券認(rèn)為，征求意見稿響應(yīng)了投資者對(duì)上市公司開展市值管理的需求，意在進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司提高可投性和提升投資者回報(bào)水平。

除了可投性，上市公司退市過程中的投資者保護(hù)同樣受關(guān)注。突出“以投資者為本”理念，構(gòu)建“退得下”“退得穩(wěn)”市場(chǎng)新生態(tài)成為共同呼聲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，退市涉及監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投保機(jī)構(gòu)、當(dāng)?shù)卣榷喾矫妫獙?shí)現(xiàn)退得下、退得穩(wěn)的目標(biāo)，需要各方共同努力、形成合力。

增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性、全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行是踐行“以投資者為本”理念的內(nèi)在要求。

著力增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，需加強(qiáng)市場(chǎng)參與者的預(yù)期管理，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。

申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)建議，在宏觀調(diào)控方面，要加大經(jīng)濟(jì)政策與非經(jīng)濟(jì)政策之間的協(xié)調(diào)，防止個(gè)別行業(yè)的政策調(diào)整引發(fā)資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，對(duì)可能導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)的政策及時(shí)進(jìn)行糾偏。同時(shí)，要更加注重輿論引導(dǎo)，既要對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績(jī)加大正面解讀，也要直面經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展過程中出現(xiàn)的階段性問題，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者形成合理預(yù)期。

增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，還應(yīng)提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。“做好跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)應(yīng)對(duì)，加強(qiáng)交易監(jiān)管，健全預(yù)期管理機(jī)制……”中國(guó)銀行研究院研究員劉晨表示，今年以來，監(jiān)管部門從維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、健全預(yù)期管理機(jī)制、統(tǒng)籌開放與安全等方面部署一系列機(jī)制安排和政策舉措，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，著力穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期。

隨著中長(zhǎng)期資金入市“堵點(diǎn)”進(jìn)一步疏通，資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性有望持續(xù)加強(qiáng)。嘉實(shí)基金認(rèn)為，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，為中長(zhǎng)期資金入市、健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能提供了明確“行動(dòng)綱領(lǐng)”，對(duì)進(jìn)一步引導(dǎo)并發(fā)揮中長(zhǎng)期資金入市積極效應(yīng)，強(qiáng)化投資行為長(zhǎng)期性、增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，夯實(shí)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展基礎(chǔ)具有重要作用。

完善監(jiān)管執(zhí)法體系

“以投資者為本”理念的落實(shí)，離不開更加嚴(yán)格的資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法體系，需要對(duì)擾亂正常交易秩序、欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為進(jìn)行有力懲治，全方位保障投資者合法權(quán)益。

近期，個(gè)別上市公司大股東、董監(jiān)高違規(guī)減持股票，破壞市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)，擾亂正常交易秩序，損害廣大中小股民利益。對(duì)此，監(jiān)管部門迅速出手，“打準(zhǔn)”“打疼”違規(guī)減持行為，并責(zé)令購(gòu)回，維護(hù)市場(chǎng)公平交易秩序。

北京、上海、深圳、江蘇四地證監(jiān)局近日紛紛出手，針對(duì)投資者違規(guī)減持北交所上市公司股票的行為，采取責(zé)令購(gòu)回違規(guī)減持股份并向上市公司上繳價(jià)差的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

深圳大學(xué)法學(xué)院副教授呂成龍表示，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》以來，有關(guān)部門持續(xù)加大對(duì)財(cái)務(wù)造假和侵占上市公司利益行為的打擊力度，加大涉刑移送力度，用好集體訴訟、代位訴訟、“示范判決+專業(yè)調(diào)解”等機(jī)制，切實(shí)強(qiáng)化責(zé)任追究，進(jìn)一步釋放嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)。

與此同時(shí)，重拳壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提升稽查執(zhí)法效能，將倒逼中介機(jī)構(gòu)更好承擔(dān)起“看門人”責(zé)任，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益。

“從近期監(jiān)管案例來看，中介機(jī)構(gòu)被投資者起訴的案例日漸增加。不能持續(xù)切實(shí)履行‘看門人’職責(zé)的中介機(jī)構(gòu)，將被更嚴(yán)格監(jiān)管。市場(chǎng)生態(tài)變化將促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)更好擔(dān)負(fù)起‘看門人’責(zé)任。”上海漢聯(lián)律師事務(wù)所合伙人宋一欣說。

（昝秀麗）