11月18日，中國人民銀行公告稱，財政部、中國人民銀行于11月18日以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了2024年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(九期)(以下簡稱“國庫現(xiàn)金定存”)招投標(biāo)，期限1個月(28天)，操作金額為1200億元，中標(biāo)利率2.16%。中標(biāo)利率與前次操作相比，下行了12個基點(diǎn)。

分析人士認(rèn)為，此舉體現(xiàn)了財政部和人民銀行在確保資金靈活調(diào)配與穩(wěn)健管理方面的積極配合。本次國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)反映了當(dāng)前市場流動性相對寬松的狀態(tài)，有助于商業(yè)銀行降低負(fù)債成本、穩(wěn)定收益。

體現(xiàn)財政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合

Choice數(shù)據(jù)顯示，國庫現(xiàn)金定存3月操作金額為800億元，中標(biāo)利率為2.91%；5月操作金額為700億元，中標(biāo)利率為2.28%。與前次操作相比，本次中標(biāo)利率下降12個基點(diǎn)。

從國庫現(xiàn)金定存的操作，可以看到財政政策與貨幣政策協(xié)同性正在加強(qiáng)。據(jù)了解，國庫現(xiàn)金定存是指財政部將國庫現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行以國債為質(zhì)押獲得存款并向財政部支付利息的交易行為。這項(xiàng)業(yè)務(wù)是為在確保國庫現(xiàn)金支付需要的前提下，實(shí)現(xiàn)國庫閑置現(xiàn)金最小化和投資收益最大化。

國庫現(xiàn)金定存的操作邏輯是金額提前擬定、價格“隨行就市”。中信證券研報解釋稱，財政部結(jié)合國庫資金盈余情況和調(diào)撥使用計(jì)劃，提前擬定招標(biāo)金額、存款期限等要素，人民銀行組織資格銀行進(jìn)行公開招標(biāo)。

業(yè)內(nèi)人士介紹，國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)的實(shí)施，體現(xiàn)目前國庫資金較為充裕，將部分暫時沒有支出安排的資金存回銀行體系?！皣鴰飕F(xiàn)金定存招標(biāo)實(shí)際上是向銀行間市場投放流動性的一種方式。當(dāng)財政部和人民銀行進(jìn)行國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)時，資金從人民銀行流向商業(yè)銀行，這就增加了銀行體系的流動性水平。”一位債券交易員說。

有助于降低銀行凈息差

國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)的中標(biāo)利率可以在一定程度上反映銀行間資金面的松緊情況。中標(biāo)利率的變動可以被視為市場流動性狀況的一個指標(biāo)，中標(biāo)利率的上升可能意味著市場資金面偏緊，而下降則可能表示資金面相對寬松。

業(yè)內(nèi)人士分析，本次招標(biāo)利率回落體現(xiàn)出市場資金面平穩(wěn)，有助于降低銀行凈息差。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本次國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)利率有所回落，反映市場資金面偏松，金融機(jī)構(gòu)對資金的需求不是很旺盛。“從近期市場表現(xiàn)來看，盡管短期資金面擾動因素多，但市場利率維持在政策利率附近波動，運(yùn)行平穩(wěn)，市場流動性保持合理充裕。”

中國郵儲銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)采用利率招標(biāo)方式，由國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行參與競標(biāo)，在銀行凈息差收窄需要壓降負(fù)債成本的情況下，適當(dāng)降低國庫現(xiàn)金定期存款利率，有助于降低銀行凈息差，同時其利率水平相對較高，也有助于穩(wěn)定國庫現(xiàn)金收益。

當(dāng)前，銀行間市場流動性維持穩(wěn)定。上周五，人民銀行在公開市場進(jìn)行了近萬億元的逆回購操作，有利于穩(wěn)定市場情緒。11月18日，DR001收盤價報1.47%，較上一交易日下行5個基點(diǎn)，DR007收盤價報1.73%，較上一個交易日下行7個基點(diǎn)。

（張欣然）