2025年開年以來，各地再融資專項債密集發行。截至2月10日，各地已發行或計劃發行用于置換隱性債務的再融資專項債規模已達3780.56億元。專家表示，債務置換密集推進將進一步為地方政府“松綁減負”，更加積極的財政政策靠前發力，為支持內需騰出更多空間。

據中國債券信息網，春節假期過后，浙江及山西已陸續發行565億元及385億元再融資專項債用于置換隱性債務。同時，陜西、重慶、寧夏將于本周內分別啟動564億元、409.49億元、138億元再融資專項債發行招標。事實上，今年2萬億元再融資專項債自1月13日開閘發行以來，全國已有12個地區披露了相關發行計劃，進展較快。

“開年以來，各地隱債置換密集推進，無疑抓住了當前市場利率水平相對較低的時間窗口，也是財政政策‘更加積極’的體現，有助于減輕地方財政負擔。”中央財經大學財稅學院教授白彥鋒對《經濟參考報》記者表示。

從發行期限看，本輪發行的再融資專項債期限橫跨3年至30年，其中15年期、20年期和30年期占比較高。業內人士表示，較長的發行期限有助于“以時間換空間”的方式，著眼于更長時間跨度穩步化解債務風險。

事實上，債務置換政策自去年落地以來便受到廣泛關注。“目前，置換政策‘松綁減負’的效果已經逐步顯現。”財政部預算司司長王建凡日前表示，各地置換債務平均成本普遍降低2個百分點以上，有的地方還超過2.5個百分點，還本付息的壓力大幅度減輕。有的地方優先置換即將到期的公開市場債券和“非標”、涉眾債務，區域金融環境顯著改善。同時，置換政策的實施給地方騰挪出更多支持內需的空間。

與此同時，不少地方近日公開的政府工作報告和預算報告也披露了2024年置換政策落實成效。例如，青海省落實一攬子化債方案，多渠道統籌資金資產資源，4個州全面實現隱性債務“清零”，全年化債任務順利完成；吉林全省58個市縣區隱性債務清零，占全部市縣區的82.9%；內蒙古自治區化債工作取得突破性進展，有望率先退出高風險省份。

值得注意的是，化債仍是地方政府2025年防風險重要工作之一，多地今年化債思路也進一步明確。

“持續推動全省化債方案落地落實，合理分配置換債券額度，統籌推進隱性債務化解、融資平臺退出、債務成本壓降、規范地方債務管理、防范流動性風險等多項工作。嚴肅查處新增隱性債務和虛假化債等行為。”江蘇省財政廳廳長王天琦表示。

“地方政府專項債券置換隱性債務是直接的隱性債務化解方式，實現隱性債務顯性化，拉長周期，降低成本，降低總體債務風險。”粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒說，各省獲得的財政支持化債的置換債券額度有差異，資金使用更加重視基層債務風險緩釋、債務結構優化。例如，吉林提出“優先置換高成本有息債務”，湖南提出“嚴控村級債務”。

財政金融協同化解存量債務也是重要手段。天津表示，積極爭取中央金融管理部門和金融機構總部支持，推動隱性債務緩釋及融資平臺經營性債務貸款重組，到期債務本息全部如期足額兌付。加強與資產管理公司、國有大行金融資產投資公司合作，推動市場化債轉股。

展望未來，對于進一步優化地方政府債務結構、提高債務資金的使用效率，東方金誠研究發展部總監馮琳建議，首先，要統籌和利用好財政、金融手段和資源，推動隱債顯性化，優化存量債務結構，降低債務利息負擔；其次，要優化新增政府債務的配置，使債務資金真正能夠投向滿足地區高質量發展需求的領域，提升債務資金配置效率。

“比較可喜的是，春節小長假以來我國各地消費熱情高漲，經濟整體回升向好，這些都為地方債務可持續發展提供了有利的外部環境。”白彥鋒說。