近段時間以來，境外機構持續積極參與中國債券市場。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）數據顯示，截至4月15日，共有1160余家境外機構進入中國債券市場，境外機構在我國持有債券總量為4.5萬億元，較2024年末增加2700多億元。我國債券市場總規模已達到183萬億元，居世界第二位。

“境外機構對中國債券市場的參與熱情持續升溫。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，這主要受以下因素驅動，一方面是中國宏觀經濟運行穩健，人民幣債券價格波動小、回報穩定，具備分散化投資價值；另一方面，在美元指數波動、國際地緣政治風險上升的背景下，中國債市的避險屬性逐漸增強，且中國債券在三大國際債券指數（彭博、摩根大通、富時羅素）中的權重穩步提升，吸引跟蹤指數的被動資金流入。

“中國經濟基本面的穩健增強了境外機構的投資信心、人民幣債券收益穩定且配置價值高、國內政策環境不斷改善提升了投資便利性，這些因素都驅動了境外機構持續參與中國債券市場。”陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問于曉明告訴記者。

明明認為，我國穩步擴大債券市場高水平對外開放，優化境外機構入市流程等，也是境外機構持續加碼中國債市的驅動力之一。

記者注意到，近年來債券市場制度建設不斷推進，比如，2024年1月份，央行與香港金管局合作，將“債券通”項下的人民幣債券納入香港金管局人民幣流動資金安排合格抵押品。同年7月份，央行在“債券通”七周年論壇上宣布支持境外機構使用“債券通”債券繳納“互換通”保證金。而在同年12月份，央行推動中英債券市場互聯互通柜臺銀行業務落地。

此外，熊貓債市場近年來也呈現出持續擴容的趨勢，境外機構積極來華發行熊貓債，截至4月15日，累計發行量超9500億元。僅在去年，Wind資訊數據顯示，以債券起息日計，我國債券市場就發行了109只熊貓債，發行規模共計1948億元，創歷史新高。截至4月20日，今年以來熊貓債發行規模也達到了538億元。

明明分析，隨著人民幣跨境支付和投融資功能提升，境外機構對人民幣資產配置需求增加。熊貓債作為人民幣計價的核心融資工具，成為外企鎖定低成本資金的重要渠道。今年熊貓債發行延續增長勢頭，同時，在發行主體方面也從國際金融機構擴展至跨國企業，純外資主體占比上升；發行期限方面，5年期至10年期債券占比提升，滿足長期融資需求。

于曉明表示，熊貓債近年來發行量持續增長，發行主體趨于多元化。未來熊貓債市場提質擴容可在以下方面發力，包括豐富債券品種、完善發行交易等市場基建、吸引境外中長期資金（如主權基金等）、強化監管保障市場穩健等。

明明認為，未來熊貓債市場可繼續鼓勵發行綠色債券、社會責任債券等創新品種，優化定價和交易機制，提升市場透明度。可擴大國際合作與發行人多樣性，吸引更多共建“一帶一路”國家和新興行業企業參與。同時，推動熊貓債在更多離岸市場上市，增強國際流動性。此外，還可吸引養老金、主權財富基金等長期資金入市，提升境外持債占比。