近期，多個具有標桿意義的A股市場并購重組案例不斷涌現。市場人士分析，5月修訂發布的《上市公司重大資產重組管理辦法》在簡化審核程序、創新交易支付工具、鼓勵私募基金參與等方面作出優化，催生出一批優質典型并購重組案例，這些重組標的更加優質、產業協同特征更加明顯。隨著政策包容度持續提升，更多具有標桿意義的優質案例有望不斷涌現，持續為實體經濟發展注入新活力。

典型案例持續落地

近段時間，多個具有標桿意義的案例涌現。

5月29日，富樂德發行股份、可轉債購買資產并募集配套資金項目獲深交所重組委審議通過，這是重組辦法修訂發布后A股市場首家過會的重組項目。也是《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）發布以來，首單運用定向可轉債作為支付工具之一的重組項目。

6月9日，重組辦法修訂發布后首單上市公司之間吸收合并交易案迎來新進展。當晚，海光信息和中科曙光雙雙披露重大資產重組預案公告。

6月10日晚間，鴻合科技發布詳式權益變動報告書，披露了此次籌劃實控人變更的詳細情況。合肥瑞丞擬作為普通合伙人暨執行事務合伙人設立基金，以15.75億元收購鴻合科技25%股份并取得公司控制權。這是“并購六條”發布以來，A股市場首單CVC（企業風險投資）收購上市公司的案例。

迅實國際金融控股董事長應偉平表示，私募投資基金具有產業鏈、資本、技術和人才等優勢，在產業鏈上下游通常擁有眾多被投企業，入主上市公司后可借助上市公司主體發揮產業協同效應，幫助上市公司解決業務轉型等問題，開拓新的增長空間，推動上市公司做大做強。

可以看到，在政策暖風下，越來越多的上市公司開始探索用足用好政策紅利，實現外延式高質量發展。

并購標的含“新”量高

從并購標的看，新興產業領域企業并購活躍，并購標的含“新”量高。

6月9日，天億馬擬通過發行股份及支付現金方式購買星云開物全部或部分股權（取得控股權）并募集配套資金是代表案例之一。

除天億馬外，中國證券報記者梳理發現，不少公司將并購目光投向新興產業和新質生產力領域，并購標的含“新”量高的代表性案例不在少數。國科微擬通過發行股份及支付現金的方式向寧波甬芯等交易對方購買其合計持有的中芯寧波股權，并擬向符合條件的特定對象發行股票募集配套資金。浙江力諾擬收購徐州化工機械有限公司100%股權，提升公司在調節閥領域的技術水平和生產能力，增強公司綜合實力。

證監會最新數據顯示，在并購重組領域，今年以來戰略性新興產業上市公司披露資產重組超140單，是去年同期的2倍。

東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，總的來看，“并購六條”后的并購重組大部分基于產業自身補鏈強鏈的整合需求，從產業協同性角度出發挑選投資標的，逐步回歸產業鏈延伸需求的并購本源。

“通過并購掌握核心技術且具備高成長潛力的標的，上市公司得以快速切入新興產業賽道向‘新’轉型。”南開大學金融發展研究院院長田利輝說，這一戰略布局不僅為企業構建長期發展的核心競爭力提供支撐，更以資本整合的方式為產業創新發展注入強勁動能，推動技術成果與市場需求的深度融合，實現企業價值與產業升級的雙向賦能。

制度供給有望加大

市場人士認為，在政策鼓勵下，并購重組活躍度有望進一步提升，符合條件的優質科技企業將獲得持續性政策支持，更多典型案例有望持續涌現。

符合條件的優質科技企業有望獲得持續性政策支持。證監會首席律師程合紅日前表示，支持上市公司收購有助于強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的優質未盈利資產。

機構人士建議，針對市場化并購適度放寬相關時間限制及重組方案調整的認定標準，進一步明確未盈利硬科技企業參與并購重組的標準，提高虧損硬科技企業評估方法的靈活性。

據悉，在提升政策包容度、激發市場活力的同時，相關部門還將通過強化信息披露、中介機構核查以及嚴肅追責等配套措施，確保市場交易規范有序，保障投資者合法權益，維持市場穩定健康發展。

清華大學國家金融研究院院長田軒建議，加強信息披露要求，強化對交易標的的盡職調查、加強對殼公司交易的監管，嚴把注入資產質量關，謹防盲目跨界、“忽悠式”重組，對囤殼炒殼、玩概念、“忽悠式”重組、盲目跨界等從嚴監管，打擊各類市場亂象。

（昝秀麗）