原標題：多因素支撐人民幣匯率走強

近段時間，人民幣對美元匯率呈現走強趨勢。Wind數據顯示，8月份，在岸、離岸人民幣對美元匯率漲幅分別為0.83%、1.21%。在此背景下，人民幣中間價也刷新了年內新低，正在逼近7.1的水平。9月9日，人民幣對美元匯率中間價上調21個基點至7.1008。

專家認為，近期人民幣匯率快速上漲主要受內外多重因素共同驅動，包括美元指數偏弱運行創造了相對溫和的外部環境、人民幣對美元中間價報價釋放較強的匯率預期引導，以及近期國內權益市場表現亮眼一定程度吸引了外資流入等。展望未來，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。

從外部看，美聯儲政策轉向是本輪匯市行情的重要“推手”。8月下旬，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上釋放9月份將降息的明確信號，隨后美聯儲理事沃勒等官員密集“放鴿”。美國芝加哥商品交易所“美聯儲觀察”數據顯示，美聯儲9月份降息25個基點的概率飆升至87.4%。這些因素直接導致美元指數自年初高點跌約10%，在8月下旬更是跌破98整數關口，包括人民幣在內的非美貨幣則普遍反彈、走強。

“今年以來美元指數跌幅顯著，而人民幣升值幅度在非美貨幣中排名靠后，體現了補漲需求?！敝薪鸸狙芯坎客鈪R研究首席分析師李劉陽說。此外，人民幣匯率明顯走強，部分源自人民幣對美元中間價的升值加速。在李劉陽看來，近日中國人民銀行宣布發行450億元離岸人民幣央票，CNH Hibor（離岸人民幣香港銀行同業拆息）也呈現小幅抬升，離岸人民幣流動性或有所收緊，這被認為是人民幣匯率升值的另一個原因。

近期，全球對配置中國權益資產的偏好上升，是推動人民幣匯率走強的催化劑之一。從“錢流”上看，中國資本市場情緒回暖帶來跨境資金凈流入，8月份，滬指、深成指、創業板指分別上漲7.97%、15.32%、24.13%；外資時隔數月重新凈買入A股，截至8月20日主動型資金回流逾22億美元。在股匯聯動效應影響下，資產吸引力提高推升結匯需求，進一步放大了人民幣的升值動能。

從內部看，當前我國經濟持續回穩向好，將為人民幣匯率穩定提供長期支撐。專家認為，當前，我國經濟基本面已出現邊際改善，新質生產力動能強勁。在一系列行業“反內卷”、促消費、支持科創產業發展政策“組合拳”發力下，我國宏觀經濟保持穩中有進的發展態勢。此外，近幾個月結售匯順差連續擴大，也為匯率提供了真實的需求側支撐。

今年以來，各項政策協同發力，帶動了市場信心回升。民生銀行首席經濟學家溫彬認為，未來隨著各項政策繼續發力顯效，經濟穩中向好的態勢將進一步鞏固，并為人民幣匯率平穩運行奠定良好基礎。

“展望未來，人民幣匯率大概率延續穩健走勢?！惫ゃy國際首席經濟學家程實認為，一方面，我國經濟結構轉型持續深化，消費升級、科技創新和綠色轉型不斷孕育新的增長動能，為國際收支與資本市場提供了堅實支撐；另一方面，在政策協同發力的作用下，我國資產仍具備相對吸引力，有助于穩定跨境資金流動。

中信證券首席經濟學家明明表示，人民幣匯率有望逐步回歸在岸、離岸和中間價“三價合一”，預計相關結匯需求將繼續支撐人民幣匯率保持強勢。

著眼于人民幣匯率基本穩定，中國人民銀行發布的《2025年第二季度中國貨幣政策執行報告》提出，做好跨境資金流動監測分析，堅持底線思維，綜合施策，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

經濟基本面持續向好疊加政策護航，分析人士普遍認為，接下來“穩中有升”“雙向波動”仍將是人民幣匯率走勢的主基調。在此背景下，企業應繼續適應匯率雙向波動的常態，樹立穩健的匯率風險中性理念，將外匯風險敞口控制在相對合理的范圍，避免單邊押注匯率漲跌，影響正常生產經營。

（姚進）