近期，證監(jiān)會(huì)對(duì)*ST東通、億利潔能、*ST新潮、*ST聆達(dá)等多家上市公司財(cái)務(wù)造假或涉嫌財(cái)務(wù)造假行為依法從嚴(yán)懲處，億元級(jí)罰單頻現(xiàn)，擊碎了某些經(jīng)營(yíng)主體“退市即免責(zé)”的幻想，持續(xù)釋放“零容忍”的強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，在監(jiān)管部門常態(tài)化嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管下，“退市不免責(zé)”的常態(tài)化執(zhí)法格局已經(jīng)形成。通過懲治“已然”違法、震懾“未然”風(fēng)險(xiǎn)，“不敢造假、不能造假、不想造假”的市場(chǎng)生態(tài)正逐步構(gòu)建。未來(lái)，推動(dòng)財(cái)務(wù)造假常態(tài)化、長(zhǎng)效化防治，還需進(jìn)一步完善綜合懲防機(jī)制，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)與獨(dú)立董事責(zé)任，增強(qiáng)公司治理的內(nèi)生約束力。

堅(jiān)決出擊從嚴(yán)處理

最新公布的*ST東通案件，再次釋放監(jiān)管部門對(duì)財(cái)務(wù)造假行為“零容忍”的鮮明態(tài)度——堅(jiān)決出擊、從嚴(yán)處理，持續(xù)打造“不敢造假”的高壓線。

證監(jiān)會(huì)9月12日消息，證監(jiān)會(huì)對(duì)*ST東通涉嫌定期報(bào)告等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載作出行政處罰事先告知。經(jīng)查，*ST東通連續(xù)四年虛增收入和利潤(rùn)，違反證券法律法規(guī)。證監(jiān)會(huì)擬對(duì)該公司處以2.29億元罰款，對(duì)7名責(zé)任人合計(jì)罰款4400萬(wàn)元，并對(duì)實(shí)際控制人采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。更為關(guān)鍵的是，*ST東通因涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，將被深交所啟動(dòng)退市程序。

無(wú)獨(dú)有偶。退市龍宇近日收到上海證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，公司涉嫌2019年、2020年、2021年、2022年年度報(bào)告虛增營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)，未按規(guī)定披露非經(jīng)營(yíng)性資金占用相關(guān)關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。退市龍宇及相關(guān)當(dāng)事人擬被處以3810萬(wàn)元罰款，其中實(shí)控人、董事長(zhǎng)徐增增作為“首惡”擬被罰1690萬(wàn)元，并被采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

“上述案例表明，無(wú)論公司是否退市，監(jiān)管追責(zé)都將貫穿始終，打破了‘退市即安全’的錯(cuò)誤幻想。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，這明確警示所有市場(chǎng)參與者，尤其是上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”，法律紅線不可觸碰，造假成本遠(yuǎn)高于短期收益?！安桓以旒佟笔菢?gòu)建良好市場(chǎng)生態(tài)的關(guān)鍵一步。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，今年以來(lái)，已有十余家因財(cái)務(wù)造假涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市的公司，數(shù)量創(chuàng)歷年新高。

2024年起至今年8月31日，證監(jiān)會(huì)已累計(jì)查處67家退市公司違法行為，其中46家已作出最終行政處罰決定，合計(jì)罰款12.46億元。這意味著“退市不免責(zé)”的常態(tài)化執(zhí)法格局已經(jīng)形成。

形成懲防并舉監(jiān)管閉環(huán)

在懲治違法“已然”的基礎(chǔ)上，常態(tài)化嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管通過構(gòu)建立體追責(zé)體系、持續(xù)施加外部壓力，倒逼上市公司完善內(nèi)控、提升治理水平，從機(jī)制層面鏟除造假土壤，實(shí)現(xiàn)違法“未然”的有效防范，形成懲防并舉的監(jiān)管閉環(huán)。

從近期案例看，一方面，董監(jiān)高履職從“被動(dòng)簽字”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)擔(dān)責(zé)”，監(jiān)督作用明顯強(qiáng)化。以ST路通為例，公司8月28日召開第五屆董事會(huì)第八次會(huì)議，審議通過《2025年半年度報(bào)告全文及其摘要》。同日，公司召開第五屆監(jiān)事會(huì)第八次會(huì)議，監(jiān)事會(huì)主席曾慶川、監(jiān)事符玉霞對(duì)議案《2025年半年度報(bào)告全文及其摘要》投反對(duì)票，并無(wú)法保證《2025年半年度報(bào)告》真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

分析人士表示，在監(jiān)管利劍高懸背景下，上市公司及董監(jiān)高決策優(yōu)先級(jí)已從“報(bào)表美化”轉(zhuǎn)向“合規(guī)優(yōu)先”，董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)審議財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)更趨審慎，對(duì)內(nèi)控審計(jì)的要求不斷升級(jí)，雖伴隨短期調(diào)整陣痛，卻是市場(chǎng)走向成熟規(guī)范的必然選擇。

另一方面，上市公司“鋌而走險(xiǎn)”的違規(guī)動(dòng)機(jī)明顯減弱，主動(dòng)退市、合規(guī)改善成為新趨勢(shì)。川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂分析，面對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更多公司摒棄“造假保殼”“虛增維穩(wěn)股價(jià)”的舊思路，通過引入戰(zhàn)略投資者等合規(guī)方式優(yōu)化業(yè)績(jī)；同時(shí)，主動(dòng)下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期以規(guī)避信息誤導(dǎo)。這一轉(zhuǎn)變的核心，在于上市公司對(duì)“造假必嚴(yán)懲”的敬畏之心顯著提升，從源頭減少違規(guī)沖動(dòng)。

加強(qiáng)基礎(chǔ)制度供給

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，防治財(cái)務(wù)造假需進(jìn)一步完善綜合懲防機(jī)制，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度供給，為從嚴(yán)打擊違法違規(guī)提供更堅(jiān)實(shí)的法律支撐。

對(duì)于完善綜合懲防機(jī)制，深圳大學(xué)法學(xué)院副教授呂成龍建議，提升發(fā)現(xiàn)能力，著力提升現(xiàn)場(chǎng)檢查工作效率?？山柚髷?shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新技術(shù)，打通行業(yè)數(shù)據(jù)壁壘，加強(qiáng)信息聯(lián)動(dòng)，減少監(jiān)管盲區(qū)；推動(dòng)財(cái)稅、監(jiān)管、金融、地方政府、司法機(jī)關(guān)等多部門多層級(jí)協(xié)同聯(lián)動(dòng)、齊抓共治，讓造假者寸步難行。

同時(shí)，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任和獨(dú)董監(jiān)督職能。以審計(jì)機(jī)構(gòu)為例，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行總裁楊志國(guó)表示，審計(jì)機(jī)構(gòu)要保持獨(dú)立性與職業(yè)懷疑，提升專業(yè)勝任能力，嚴(yán)格遵守審計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管要求。財(cái)務(wù)造假涉及收入、成本費(fèi)用、利潤(rùn)等項(xiàng)目的造假，涉及操縱會(huì)計(jì)政策、濫用會(huì)計(jì)估計(jì)，有時(shí)伴有如非法轉(zhuǎn)移貨幣資金、違規(guī)資金占用等問題。要保持高度警惕，主動(dòng)識(shí)別異常情況、相互矛盾的證據(jù)和不一致的數(shù)據(jù)，通過實(shí)施有針對(duì)性的反舞弊程序，發(fā)現(xiàn)和揭示財(cái)務(wù)造假行為。

此外，專家呼吁，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度供給，盡快出臺(tái)《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》和背信損害上市公司利益罪相關(guān)司法解釋，為從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為提供更堅(jiān)實(shí)的法律支撐。

（昝秀麗）