近日，隨著伊朗、敘利亞等地緣政治影響不斷，美國也宣布加大對伊朗的制裁，國際原油價格不斷反彈走高。油價上漲不但可能導致國內成品油價格再次上調，而且還有可能增加國內未來通脹的壓力，特別是在近期豆粕、大豆、油脂和玉米等農產品期價不斷走高的背景下。

自7月10日第三次調價落實后，國內成品油市場不跌反漲，隆眾資訊數據顯示，截至7月18日，國內93#汽油批發均價為8983元/噸，較調價當日漲16元/噸；0#柴油批發均價為7660元/噸，較調價當日漲45元/噸。目前，國際原油價格已經持續反彈，從7月10日已經連續上漲7個交易日，截止到7月19日，紐約原油期貨價格最大漲幅已達8%左右，如果后期價格維持在90美元附近或繼續上漲，則成品油再次上調將成為必然。理論上，成品油價格上漲估計最快在8月10日附近，實際上一般會在理論調價時間窗口后延，估計要到8月中下旬才有可能上調成品油價格。而屆時如果紐約原油價格達到95美元或更高，則上調成品油的幅度會較大，對于未來通脹的影響也較大；如果在95美元下方，且在90美元附近或上方，則上調空間有限。

當然，原油價格上漲只是助推通脹的原因之一，實際上，近期以豆粕、大豆、玉米、油脂等為代表的農產品期貨價格持續走高，也將在很大程度上影響到未來CPI的漲幅。而且，相對CPI，原油價格上漲對于PPI影響更大，并且影響主要體現在8月后，7月份主要是通過原油下游產品價格的傳導來影響CPI。總的來看，近期原油價格的持續反彈和豆類、油脂、玉米等價格的大漲，將在一定程度上加大我國未來通脹的壓力，7月CPI環比有可能恢復正增長，至少環比降幅也會縮小，以經驗推測，7月CPI同比漲幅估計能恢復到2.5%或略高；8月份CPI同比漲幅有可能恢復到2.6%-2.8%。一句話說，雖然我們已暫時揮別CPI高企一幕，但對于通脹管理的警惕卻始終不能放松。（海通期貨投資咨詢部 陶金峰）