旨在避免資金小長假后大量到期對流動性造成較大沖擊

據(jù)新華社消息，央行人民銀行于9月18日以利率招標方式開展了200億元7天期和550億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平于3.35%和3.60%。

本周央行繼續(xù)暫停了14天期逆回購操作。“28天逆回購的到期日在跨季、雙節(jié)后，央行進行該期限品種操作，一方面可以穩(wěn)定市場對跨季資金利率的預期，另一方面也表明9月降準的可能性進一步下降，同時可以完善短期資金利率曲線。”在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，管理層之所以選擇加大28天品種的投放力度，旨在避免資金于小長假后大量到期，并對流動性形成較大沖擊。

無疑，在未來一段時間內(nèi)，市場的焦點將重新回歸到國內(nèi)資金面因素上。在央行不斷以逆回購方式投放資金的背景下，預計整體資金緊張程度不會顯著加劇，但是資金的結(jié)構(gòu)性波動必然存在，并可能形成資金成本的高企。

而在未來貨幣政策的判斷上，28天期逆回購重啟并不意味著存準兌現(xiàn)的可能性完全消失。

僅從公開市場操作的體量分析，由于央票到期量減少而央行短期逆回購滾動進行，因此自7月以來公開市場每個月的到期量均在5500億元左右，未來要實現(xiàn)更大規(guī)模的凈投放則意味著央行公開市場操作的體量還需進一步擴大，這在實際操作中顯然壓力不小。

有業(yè)內(nèi)專家表示，鑒于外匯占款流動趨勢當前并沒有發(fā)生根本性改觀，則央行依然存在通過存準下調(diào)補充市場資金供給的必要性。