凈投放創新高 季末資金節點平穩度過

昨日，央行繼續在公開市場實施大規模的逆回購操作，釋放資金1800億元，使得本周央行凈投放規模上升至3650億元，創下歷史新高。同時，10月逆回購到期規模也達到了6500億，巨量到期量與節后季節性財政存款上繳等因素疊加，將加劇節后資金緊張狀況，使得10月降準預期再次高企。

在周四公開市場上，央行分別開展了500億元14天逆回購和1300億元28天逆回購，中標利率與上期持平，分別為3.45%及3.60%。至此，本周公開市場共計釋放4700億資金，對沖到期資金后，央行總計向銀行體系注入了3650億元資金，創下歷史新高。

連續不斷的巨額逆回購操作，令本周資金面迅速由緊張轉向寬松。數據顯示，昨日銀行間市場資金價格大幅回落。其中，7天回購利率下行39個基點至3.80%。14天回購利率則下行65個基點至3.97%。而就在本周初，14天回購利率一度上行至4.81%高位，央行通過市場化手段緩解季末資金面緊張的意圖已經充分得到體現。

但是與此同時，央行在9月份進行的大手筆逆回購操作，也為10月公開市場累積了巨額到期規模，從而使該月流動性緊縮壓力陡增。數據顯示，在長假后的三周內，將累計有6500億逆回購陸續到期，屆時將回籠的流動性與0.75個百分點的存款準備金率所對應的資金規模相當。再從時間分布上看，10月最后一周的到期量最大，為3200億元，占了到期規模的50%以上。

而10月份資金面本身也存在季節性壓力。分析人士指出，首先，節后銀行體系將迎來該月首個準備金的常規調整日，由于三季度末銀行體系的存款量通常較高，這意味著銀行將在10月初補繳大量的準備金款，從而減少市場的流動性。其次，季節性的財政存款也將在10月上繳。這兩項因素與逆回購的巨額到期規模疊加，將加劇10月份的資金面壓力。

“受上述因素綜合影響，央行可能會通過一次降準來緩解資金緊張狀況，市場對10月央行降準的預期目前也因此有所抬頭。”上述分析人士這樣表示。（記者 浦泓毅）