熊濤

關威

在上周六舉辦的財富課堂上，專家為投資者分析講解了黃金白銀市場走勢―――

美國推出第三輪量化寬松貨幣政策，歐洲也推出了OMT（直接貨幣交易），全球流動性已處于泛濫邊緣，黃金白銀小牛市能否繼續？本期財富課堂邀請到了恒泰大通產業研究中心資深分析師關威、資深操盤手熊濤為投資者答疑解惑。

第一課：

合適的紙幣替代品

日本中央銀行9月宣布，將進一步加強量化寬松措施，追加10萬億日元購買國債的基金規模；歐央行9月啟動直接貨幣交易；美聯儲于9月推出第三輪量化寬松貨幣政策。關威表示，“美元危機？歐元危機？都不準確，這是紙幣的危機。而紙幣危機意味著紙幣的購買力下降，通貨膨脹上升。”

我國8月CPI增幅2%，從數據看國內通貨膨脹尚在可接受的范圍內，而放眼于更長的時間段，投資者便能較為清晰地體會紙幣購買力的變化。關威指出，百姓理財需要尋找適合的紙幣替代品。“尋找替代品要考慮它是否具有以下基本職能：價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段等，黃金白銀顯然具備以上特點。”

第二課：金銀小牛市是否會繼續？

關威認為，金銀小牛市還將在未來一段時間內延續。回顧美聯儲第一輪量化寬松政策，其累計總規模高達1.725萬億美元，而美元指數最大跌幅約17%；QE2的規模明顯縮小，僅為6000億美元，其間美元的最大跌幅在10%左右。鑒于美元在此前美聯儲推出QE1、QE2期間的疲弱表現，黃金往往從中獲益。相信隨著美聯儲第三輪量化寬松政策的到來，黃金以及白銀未來的表現值得期待。

當然值得注意的是，QE3的規模可能持平甚至超過QE2的6000億美元，但遠不及QE1的1.725萬億美元的規模。同時，QE3每月400億美元的購買量，也很難與QE2每月750億美元的沖擊力相提并論，因此期待黃金、白銀出現類似2011年以前的“大”牛市并不現實。綜合來看，未來黃金的行情將以“小”牛市體現。

從近幾個月黃金的走勢觀察，盡管自今年8月中旬以來，無論黃金還是白銀重新進入上升通道之中，也取得了明顯的漲幅，但從中長線來看，8、9月份的升勢還僅僅是本輪黃金白銀小牛市的開始，一旦黃金短線突破1800美元/盎司，后市將會迎來更為廣闊的上升空間。而對于當前金價的調整，關威將其理解為黃金積蓄做多動能的階段，投資者可以逢低買入一定數量的黃金。

第三課：白銀更適合短線投資

與房地產、債券、股票相比，關威比較看好貴金屬的未來投資機會，“個人黃金白銀投資在國內才剛剛興起，而未來也必將會在投資理財市場占據舉足輕重的地位。”

關威分析，相對于黃金來說，白銀更適合做短線投資。白銀價格波動大，每天的波動大概在100元至300元，如果遇到大的行情甚至可以達到500元左右，客戶利用差價進行交易，有很大的空間。“國際白銀市場連續24小時進行交易，晚上8點以后美洲盤時間最為活躍。”

資深操盤手熊濤提醒投資者，一定要建立風險意識，“理性理智、止盈止損”，控制風險是控制對價格的不確定性，頭寸越大，風險越大。

熊濤強調，除了技術層面，風險控制的另一要點在于進入市場后投資情緒的控制，投資者要理性理智，做好嚴格的止盈止損，需要認識到投資的關鍵不在于回報的短期效應，而在于回報的持續性。