1月25日，贛粵高速（600269.SH）發布公告，公司已于2013年1月21日在銀行間債券市場發行2013年度第一期中期票據“13贛粵MTN1”，發行規模為人民幣10億元。

短短五個月來，贛粵高速已經融資了44億元。贛粵高速董秘辦工作人員對中國資本證券網表示，公司沒有資金短缺的情況，是因為有項目做才去融資的，即在建的昌九和昌樟項目，項目都剛開工。

這兩個項目會產生多大的收益，對公司業績有多少貢獻呢？上述工作人員表示，收益具體要看到時候總體經濟狀況，也不是我們能預測的。

五個月四次融資44億元

贛粵高速地處江西南昌，是一家地方性的高速公路運營公司，目前是江西省內經營高速公路規模最大的企業。主營業務包括高速公路等交通基礎設施項目的投資、建設、經營管理和維護。

自2012年下半年以來，贛粵高速頻頻發債融資。2012年9月3日，公司發行2012年第一期短期融資券（簡稱“12贛粵CP01”），募得資金人民幣12億元，用于歸還母公司部分貸款和補充營運資金；2012年9月21日，發行2012年度第一期非公開定向債務融資工具（簡稱“12贛粵PPN001”），發行規模為人民幣15億元；2012年12月25日，又發行了2012年第二期短期融資券（簡稱“12贛粵CP002”），籌得人民幣7億元，用于置換存量債務和補充營運資金。

短短五個月來，贛粵高速已經融資了44億元。新年伊始，發債融資的腳步仍不停歇。2013年1月25日公司又籌得了10億元人民幣。

1月25日，中國資本證券網致電贛粵高速董秘辦，咨詢融資資金的用途，工作人員表示，用途在中國銀行間市場交易商協會都有公告，至于具體用來還債和補償流動資金的數額是多少，工作人員表示不清楚。

贛粵高速頻繁融資，且數目比較多，是由于資金短缺嗎？董秘辦人員表示否定，并稱有項目才去融資的，就是以前股東大會所通過的昌九和昌樟項目，項目都剛開工。

項目收益不明

2012年中報披露，昌樟高速改擴建項目省內相關專題報批程序已經完成，正在抓緊正式立項批復工作。昌九通遠試驗段建設項目相關專項評估及批復按期完成，施工圖設計工作也在逐步推進中。

其中，昌樟高速改擴建項目估算總金額為58.26億元，全長約88.500km，工程計劃擬于2011年8月動工，2014年元月建成通車。昌九通遠試驗段建設項目全長10.11公里，投資估算為103，640萬元。

但上述項目投資回收期多久，內部收益率多少？中國資本證券網未在上交所公告中找到項目的可行性報告。1月28日，贛粵高速董秘辦工作人員表示，可行性報告沒有公告出來，昌樟高速改擴建項目和昌九通遠試驗段建設項目都已經于2012年年底開工。至于兩個項目會于何時完成，工作人員表示，這要看項目進展。昌樟項目開工就拖了很久，因為發改委一直未批，項目直到批復后才開工，反正會盡快完成，估計要2-3年。昌九項目只有十公里，估計時間沒有昌樟那么久，今年是否能完成也不清楚。

這兩個項目會產生多大的收益，對公司業績有多少貢獻呢？上述工作人員表示，收益具體要看到時候總體經濟狀況，也不是我們能預測的。

主業不濟財政來資助

興業證券在2013年高速公路行業年度策略中指出，高速公路行業主要面臨的困境包括：行業從高速發展期進入成熟期，分流導致車流密度下降；經濟增速放緩影響車流增長、內涵發展受阻礙等。

作為高速公路運營公司，贛粵高速主營收入占比最大的是通行服務收入。根據公司每個月發布的車輛通行費收入數據公告，贛粵高速2012年12月份車輛通行服務收入21057.06萬元，與去年同期相比減少13.32%。公司2012年全年車輛通行服務收入261923.40萬元，與2011年全年車輛通行服務收入相比減少6.09%。

對于公司主業收入為何下降較多，贛粵高速董秘辦工作人員表示，下降原因經董事會分析，是由于路網分流和宏觀經濟的不景氣，2013年會不會好一點，還得看總體情況。2012年業績如何等年報出來方能知曉。

公司主業不振，財政資助則成為了“血源”。1月6日，贛粵高速發布公告稱，公司于12月28日獲江西省財政廳1.84億的財政支持款。加上半年報時2.26億元的財政支持款，2012年贛粵高速總計獲得財政支持款4.01億，相比2011年的2.55億增加1.46億，同比增幅高達57.25%。