現(xiàn)金分紅本是上市公司回饋投資者的重要措施，值得大力提倡。然而一些上市公司卻動機不純，業(yè)績大幅下滑甚至瀕臨虧損之時仍重磅推出高比例現(xiàn)金分紅預(yù)案，部分新上市公司甚至動用超募資金進行現(xiàn)金分紅。

大股東成最大受益者

身處光伏重災(zāi)區(qū)的海潤光伏在2012年僅實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤207.59萬元，扣除非經(jīng)常性損益后更是虧損了近4億元，但卻出人意料地慷慨拋出了每10股派現(xiàn)7.4元的豪華現(xiàn)金禮包，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利達到7.67億元。

現(xiàn)金分紅超過當(dāng)年凈利潤的上市公司并不在少數(shù)，且大股東持股比例普遍較高。方大特鋼2012年實現(xiàn)約5.23億元凈利潤，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利13.01億元，基本上相當(dāng)于過去三年的凈利潤總和。

券商策略分析師提醒，部分上市公司超高比例現(xiàn)金分紅，會影響上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流和負債率，而且成長型企業(yè)需要更多的資金用以發(fā)展，以實現(xiàn)持續(xù)性經(jīng)營。

高超募后的變相套現(xiàn)

一些上市公司業(yè)績下滑卻慷慨分紅，大部分的現(xiàn)金分紅流入了大股東的腰包，還有些新上市公司高價發(fā)行，由于超募資金多，大小非也有可能借高額分紅提前兌現(xiàn)收益，變相套現(xiàn)。

2012年新上市的公司泰格醫(yī)藥和海思科都在年報中推出了高比例現(xiàn)金分紅預(yù)案。泰格醫(yī)藥的控股股東、實際控制人葉小平和曹曉春合計持有37.56%的股權(quán)，持股2006萬股，現(xiàn)金分紅就高達1600萬元。還有兩家投資機構(gòu)石河子泰默投資管理有限公司和石河子泰迪投資管理有限公司合計持有287萬股，可收獲現(xiàn)金分紅230萬元。

海思科2012年年報擬每10股轉(zhuǎn)增10股派7.5元現(xiàn)金，合計派現(xiàn)3億元，其控股股東、實際控制人王俊民、范秀蓮和鄭偉直接和間接合計持有海思科83%的股份，獲得現(xiàn)金紅利近2.5億元。

分紅亟待理性決策

大規(guī)模超募使得新上市公司可以通過高額現(xiàn)金分紅回報股東，大小非由于持股份額較大，受益尤其明顯。有專家指出，由于大小非有減持期限要求，通過減持獲得上市收益尚需時日，而分紅可幫大小非快速兌現(xiàn)收益。

海通證券有關(guān)專家指出，現(xiàn)金分紅的利弊與公司發(fā)展所處的階段有關(guān)。如果公司正處于高速增長期，那么分紅會分流公司的發(fā)展資金，使公司發(fā)展?jié)摿o法完全釋放，使公司盈利以至投資者回報都不能達到最優(yōu)；但對于處于低增長或負增長極端的公司，盈利再投資收益不能高于投資者的機會成本的話，應(yīng)該把可分配利潤以現(xiàn)金分紅形式回報股東。

據(jù)《中國證券報》