上市公司管理層，如果打算用公司的錢，為自己配備商務飛機，但又不希望這么做惹惱投資者，通常要怎么解釋？

一種做法是，像人和商業（01387.HK）那樣，不解釋。

還有一種做法，是像瑞安房地產[簡介最新動態]（00272.HK）那樣，解釋成高級管理層用于赴各地開會，或者像鑫苑置業[簡介最新動態]（XIN.NYSE），解釋成業務拓展需要。

地產商配備商務機

人和商業、瑞安房地產、鑫苑置業，三家房地產上市公司、背景以及上市地點不盡相同，但相同之處在于，都在中國內地開發項目，并且都為管理層配備了商務機。

三家企業中，人和商業出手最為闊綽。這家從事地下商城開發、運營的發展商，用上市公司的錢，至少為管理層先后購買過兩架商務飛機。

其中一架在2011年6月以2400萬美元賣出，另一架則是在同年，通過收購一家擁有飛機的境外公司的方式獲得。人和商業為購買后一架飛機付出的代價是人民幣3.47億元。

3.47億元，這幾乎是人和商業2011年全部收入的15%。當然，3.47億元還只是購機款，并不包括使用飛機所產生的費用，這些費用一般包括燃油費、飛機保險及保養費用、飛行團隊人員成本、機場稅項及機場收費等。

與購買飛機的“大方”形成鮮明對比的是，人和商業在披露購買飛機消息時，顯得十分“含蓄”，沒有以公告形式宣布，僅在2011年年報財務報表附注，物業和設備科目下，以備注的形式作出交代，沒有解釋購買飛機的原因，也沒有說明飛機的實際用途。

相比人和商業，瑞安房地產信息披露更加透明。2009年9月4日和2010年11月2日，瑞安房地產先后發出公告，宣布飛機租賃事宜。但瑞安房地產為管理層配備飛機的做法，也更加“吊詭”。

瑞安房地產沒有購買商務飛機，而是從瑞安房地產主席羅康瑞私人公司那里租來飛機，再將飛機提供給包括主席在內的高級管理層使用。換而言之，飛機的所有權屬于上市公司主席，但使用飛機的費用，卻要由上市公司埋單。

公告內容顯示，為瑞安房地產提供飛機租賃服務的是一家叫做“廣杰集團”的公司。廣杰集團的全部權益為Bosrich Unit Trust持有，而Bosrich Unit Trust的信托受益人正是羅康瑞。

瑞安房地產管理層解釋，通過關聯交易的方式為管理層配備飛機的理由是：“高級管理層需作大量且偶爾突發前往中國不同地區及世界各地之旅途安排。”

管理層認為，這樣做的好處是既節省時間、減少候機時間，同時也能夠“為高級管理層于抵達有關地點前提供會議場地，有助于有效的私人討論。相對其他會議地點，保密程度能得到更佳的保證”。

為了能夠向高級管理層提供上述兩點便利，瑞安房地產每年需要支付多少費用呢？

根據瑞安房地產和提供飛機租賃服務的廣杰集團之間的協議，2011至2013年這三年，瑞安房地產每年最高支付的費用，分別為2200萬港元、2300萬港元以及2400萬港元。

比起上述兩家香港上市公司，美國上市的鑫苑置業，直到去年下半年才為管理層配備商務飛機。

這家總部位于河南的房地產企業，去年9月開始嘗試首個海外項目，在紐約買下了一塊土地，而這之后，管理層想到的第一件事就是，再去租一架飛機。

去年10月，鑫苑置業通過融資租賃的方式，以8年670萬美元的代價，獲得了一架“灣流G450”商務機的使用權。

鑫苑置業相關人士告訴記者，一般情況下，“灣流G450”一年的租金大約為400萬美元（前述670萬美元可以抵扣部分租金，具體租金數額還要視實際情況），此外還需要支付燃料、保險、維修等其他費用，“目前還沒有確切的數。”

“商務機魔咒”

如果在某些上市公司看來，為管理層配備商務機是一種“剛需”的話，那么這么做果真能夠幫助上市公司拓展業務、提高業績嗎？

就人和商業和瑞安房地產的情況來看，答案是：毫無幫助。

在2009年簽訂飛機租賃協議后，2010年瑞安房地產銷售額出現27.8%同比下滑。雖然2011年業績有所反彈，但到了2012年，瑞安房地產營業額再度出現43%的同比下跌，純利也同比下跌41%。

人和商業的情況更糟。在2011年購買新飛機后，2012年收入銳減七成，純利同比減少83%。2012年全年，人和商業幾乎沒有新項目入市，多個原有項目出現滯銷，公司與租戶、商鋪買家之間，屢有矛盾爆發。公司員工人數由2011年末4668名，銳減至2012年末的3446名，流失比例達到26%。

商務飛機不僅沒有起到幫助公司發展的作用，反而成為人和商業以及瑞安房地產這兩家公司業績大幅下滑的先兆。這會成為“商務機魔咒”嗎？