營業收入的增長為何卻沒能帶動盈利的同步增加？年報顯示，中國石油去年天然氣與管道板塊經營虧損21.1億元，其中銷售進口天然氣及LNG 虧損約419億元，而2011年該板塊實現經營利潤155.3億元。而對于中國石化，化工市場低迷成為其凈利下滑的主要因素。年報顯示，由于去年化工市場低迷，化工產品價格大幅下跌，公司化工事業部經營收益僅為12億元，同比減少255億元。

更讓投資者擔心的是，在已經發布年報的公司中，除去銀行等金融類上市公司，中石油以9881.48億元的負債總額遙遙領先，其次是另一大油企中石化，總負債為7187億元。

這幾年，隨著海外收購和新建項目不斷增加，資本支出也相應增加，兩大油企的應付賬款和應付債券推高了其負債規模。而中石油2012年凈負債比率升至37%的歷史新高，負債規模四年增長了1.85倍。

業內解讀

“兩桶油”為何增產不增收？

受國內成品油和天然氣價格調控、資源稅等稅費增加、勘探費上升以及化工市場低迷等因素影響，使得“兩桶油”盡管產量有所提升，但均陷入增收不增利怪圈。由于進口天然氣氣價進銷倒掛，且進口量增加，導致中國石油進口中亞天然氣及LNG 業務虧損增大。