驚喜之余，憂慮尚存。四家險(xiǎn)企3月單月主業(yè)弱于一季度，除新華保險(xiǎn)之外，其他三巨頭3月單月保費(fèi)均出現(xiàn)負(fù)增長。可預(yù)見的是，在定價(jià)利率市場化改革腳步臨近的預(yù)期下，未來壽險(xiǎn)行業(yè)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，將不斷觸碰保險(xiǎn)巨頭們的神經(jīng)

“我們也沒想到，今年一季度業(yè)績增速會(huì)這么搶眼。”一家主流投行人員如是評(píng)價(jià)今年保險(xiǎn)股一季報(bào)表現(xiàn)。受益于低基數(shù)及投資收益的反轉(zhuǎn)，今年一季度，保險(xiǎn)上市公司盈利增速大超預(yù)期。

盡管股價(jià)仍趴在地上，但難掩四家保險(xiǎn)上市公司靚麗的一季報(bào)。與去年同期相比，除了中國平安業(yè)績相對平穩(wěn)外，三大保險(xiǎn)巨頭業(yè)績皆超出市場此前預(yù)期。

一季報(bào)四家險(xiǎn)企的凈利潤分別是：新華保險(xiǎn)14.65億元、中國人壽100.77億元、中國太保22.25億元、中國平安73.93億元。共計(jì)為211.6億元。相比2012年，上述4家保險(xiǎn)公司凈利潤為391億元。一個(gè)季度干了去年半年的活，為去年全年利潤的54%。

三大因素提升業(yè)績

去年“股債雙殺”，使得四家保險(xiǎn)公司業(yè)績大幅度收低，同比減少20%，并為此大幅度計(jì)提資產(chǎn)減值損失。因此，今年一季度保險(xiǎn)公司不需下功夫提取資產(chǎn)減值損失，對于保險(xiǎn)公司業(yè)績打翻身仗無疑是利好。

與此同時(shí)，股市脈沖式的行情，也給險(xiǎn)資投資業(yè)績注入生機(jī)。如新華保險(xiǎn)一季度計(jì)提5.2億減值準(zhǔn)備金,一季度總投資收益率0.8%，年化總投資收益率3.3%。一季度股東權(quán)益上升5.2%，資本公積有所回升，說明投資資產(chǎn)公允價(jià)值已出現(xiàn)止跌回升的態(tài)勢。

再如中國人壽，截至3月31日，公司投資資產(chǎn)達(dá)18158.17億元，今年一季度該公司總投資收益率為5.82%，較2012年公司的總投資收益率2.79%出現(xiàn)大幅提升。

另外，四大險(xiǎn)企今年凈利潤的大幅增加，除去年同期基數(shù)較低外，主要得益于投資收益的大幅上升和資產(chǎn)減值損失三大因素影響。

據(jù)主流投行預(yù)計(jì)，今年一季度末中國人壽已經(jīng)有69億元的凈浮盈，而中國太保和新華保險(xiǎn)也分別只有約5億、1億的凈浮虧。因一季度保險(xiǎn)股盈利超出預(yù)期較多，主流投行將2013年保險(xiǎn)股全年盈利增速預(yù)期由50%上調(diào)至70%。

但驚喜之余，憂慮尚存。四家險(xiǎn)企3月單月主業(yè)弱于一季度。除新華保險(xiǎn)之外，其他三巨頭3月單月保費(fèi)均出現(xiàn)負(fù)增長。國壽、平安、太保、新華保費(fèi)同比增速為-10.4%、-20%、-2.9%、12.9%。可預(yù)見的是，在定價(jià)利率市場化改革腳步臨近的預(yù)期下，未來壽險(xiǎn)行業(yè)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，將不斷觸碰著保險(xiǎn)巨頭們的神經(jīng)。

退保增長有望成為常態(tài)

壽險(xiǎn)保費(fèi)增速雖維持弱復(fù)蘇態(tài)勢，但行業(yè)內(nèi)生增長的因素并未出現(xiàn)明顯改善跡象。尤其是因退保及賠付支出而導(dǎo)致的現(xiàn)金流加速流出現(xiàn)象，更不容忽視。加上今年面臨上千億產(chǎn)品的集中兌付，以及銀行理財(cái)產(chǎn)品高收益的擠壓，今年退保增長有望成為常態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險(xiǎn)的退保金均增加四成到翻番不等。與此同時(shí)，公司保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長表現(xiàn)平淡，盡管保險(xiǎn)公司不斷在產(chǎn)品上推陳出新，但由于個(gè)險(xiǎn)營銷員增員難度會(huì)不斷加大，壽險(xiǎn)主業(yè)現(xiàn)在只能說初現(xiàn)小陽，難言回升。

更有甚者，一季報(bào)顯示，四家公司退保金支出大幅增加。現(xiàn)金流支出加速可能將成為今年行業(yè)的一種常態(tài)，應(yīng)引起所有壽險(xiǎn)公司的重視。

受各類銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊，部分銀保產(chǎn)品退保增加，保險(xiǎn)四巨頭退保金同比大幅攀升。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的退保金分別同比上升：102.6%、38.3%、61.5%、54.8%。

此外，今年又是人身險(xiǎn)行業(yè)滿期給付高峰年，受部分產(chǎn)品集中滿期給付影響。

來自市場人士的消息稱，壽險(xiǎn)定價(jià)利率將于5月放開，且較之前征求意見稿有所修改。主要表現(xiàn)為：原先征求意見稿中提及，初步先只放開傳統(tǒng)險(xiǎn)，但有消息稱，可能分紅險(xiǎn)也將同時(shí)放開。“一方面可能會(huì)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，另一方面，以價(jià)換量將加快保險(xiǎn)需求的釋放，對行業(yè)的實(shí)質(zhì)影響要看政策的具體進(jìn)展。”（⊙記者 盧曉平 黃蕾 ○編輯 孫忠）