李向雨攝（新華社發）

央行數據顯示，截至3月末，我國M2余額首次突破100萬億元大關，高達103.61萬億元。而截至去年底，我國M2余額為97.42萬億元，居世界第一，約占全球貨幣供應總量的1/4，是美國的1.5倍，英國的4.9倍，日本的1.7倍，比整個歐元區的貨幣供應量還多出20多萬億元。M2居世界第一是不是意味著中國的錢最多？是否存在央行主導的“貨幣超發”？M2存量大會不會誘發通脹、推高房價？

并不意味中國錢最多

在我國，貨幣供應量“家族”包括“三兄弟”。

老幺M0是流通中現金，可以隨時支付，流動性最強；老二M1又叫“狹義貨幣”，就是M0加上活期存款，由于活期存款變現方便，因此M1的流動性略遜于現鈔，代表著一國經濟中的現實購買力；老大M2又叫“廣義貨幣”，就是M1加上企事業單位定期存款、居民儲蓄存款等，企事業單位定期存款、居民儲蓄存款不能直接變現，但經過一定的時間和手續后也能轉變為現實購買力，因此M2既反映比較活躍的需求，也反映潛在的需求。

“M2居世界第一并不意味著中國的錢最多”，交通銀行首席經濟學家連平說，我國居民儲蓄率高達52%，居世界前列，遠遠超過美歐等發達經濟體，比亞洲的平均水平也高出一截，再加上我國間接融資比重偏高，間接融資即銀行信貸直接帶來銀行存款，這兩個因素使我國銀行存款多，M2數量大。

2012年，我國M2余額高出GDP45.49萬億元，M2與GDP之比達到188%。于是，一些人驚呼，中國貨幣超發40多萬億元，將導致嚴重的通貨膨脹和資產泡沫。

“事實上，沒有任何經濟學理論認為，M2必須與GDP存在一個固定的比例關系”，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵說，M2作為一個存量指標，反映的是一個國家累積下來的貨幣供應量，GDP則是一個增量指標，反映一定時期內經濟活動中生產、投資、消費創造的附加價值部分，而這些經濟活動所需的中間交易并不納入統計。以一個存量指標去與一個增量指標比較，本身意義就不大。更何況，貨幣存量所反映的經濟活動包含的范圍更廣，特別是在土地、房產等交易領域，會產生大量的貨幣存量，卻并不一定創造出較多的附加價值。