輕資產公司超預期暴漲　基金經理驚呆了

在超預期暴漲和估值優勢喪失之后，文化傳媒、互聯網、TMT等輕資產品種將面臨基金兌現和調倉的考驗

即便堅定看好文化傳媒的基金經理也為該板塊的股價表現所震驚。

盡管基金經理在今年一季度大幅增加文化等輕資產公司的布局，但快速拉升實際上遠遠超出基金的預期，尤其經歷巨大漲幅和估值優勢喪失后，輕資產品種股價拉升背后卻暗流涌動著基金的預期兌現和調倉沖動。

根據上市公司一季度報告信息披露，基金經理今年一季度期間大幅增加對文化傳媒、互聯網、電子等TMT板塊的投資力度，部分基金經理透露一季度期間調研上市公司的主要對象多數是傳媒互聯網與電子等相關品種。

但是基金經理對于TMT領域輕資產公司的投資實際上也并沒有確定性把握。深圳一位基金公司人士接受《上海證券報》采訪時認為，在經濟結構轉型的背景下，傳統的商業模式和傳統行業面臨著產能過剩的壓力，并且根據一季度的經濟復蘇狀況基本推斷經濟短期內仍難有樂觀表現，這使得那些與宏觀經濟關聯度較大的個股面臨更大風險，而獨立于宏觀經濟之外的一些細分行業卻依靠自身行業與個股基本面保持快速增長。

“我們注意到2012年年報和今年一季度報告業績靚麗的品種主要集中在創業板的傳媒類公司。”上述人士認為這種與宏觀經濟極不相稱的優質業績很大程度上成為一個投資布局的信號，但也不能確定這類品種能否給基金組合帶來較好的業績貢獻。

實際上基金經理的確也無法確定傳媒互聯網品種究竟能夠走多遠。在一些基金經理看來，2013年的A股市場會好于2012年，但是投資者也應該降低自己的收益預期，畢竟整個市場環境依然不佳。

在上述糾結的背景下，雖然無法確定傳媒品種能否靠譜，但不少基金經理本著結構性轉型、業績因素等考量對傳媒互聯網品種加大了投資布局，在很大程度上這也許像是基金的一個賭注。畢竟靠業績排名說話的基金經理必須保證他的一季度投資能夠順利展開，并且不能拖累接下來三個季度的投資。由此，當基金的一季度數據披露完畢后，投資者發現基金的重倉股開始偏向了創業板的傳媒、互聯網、電子等相關輕資產品種。

結果是顯而易見的，基金的賭注換來了巨大的收益。文化傳媒、互聯網、軟件電子等輕資產品種由于業績、事件性驅動、股市和經濟結構性等因素成為市場追捧的熱點，并持續拉升股價，也使得一季度布局其中的基金坐享收益。以工銀瑞信為例，旗下兩只基金重倉持有的掌趣科技今年以來股價漲幅超過170%，易方達重倉持有的省廣股份今年以來的股價漲幅也超過130%。而偏好文化傳媒的景順長城投資總監王鵬輝的基金業績也因此成為基金業績排名的前列。數據顯示，截至4月26日，王鵬輝管理的景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號、景順長城優選三只基金在最近三個月、最近六個月、最近一年超額收益排名中均進入前二十五名，景順長城優選股票基金也在最近一年排名中以37.55%的超額收益排名第3。

但文化傳媒的股價表現的確已遠遠超出當時基金布局的預期。之前一些基金經理也僅僅認為文化傳媒可能給予相對大市和周期股的安全表現，但在二級市場上，文化傳媒股凌厲的表現讓基金經理驚呆了。而在這種背景下，估值優勢喪失后的文化傳媒品種連續上漲也給了基金經理調倉的機會，部分基金希望減持漲幅過大的品種后布局那些被錯殺及跌幅較多的滯漲股。近期超跌品種走強很大程度上可能來自基金調倉的結果。最近的公開交易信息中披露的機構對決博弈現象，實際上也反映出部分機構鎖定收益的心態，不過盡管當前機構有較大的調倉沖動，但一些基金經理仍然認為文化娛樂、互聯網等相關輕資產公司若有適當調整，依然會成為未來幾個季度內較好的投資對象。（上證）

機構大買“特斯拉”主題股

昨日，由于4月份PPI跌幅超預期，顯示經濟依然疲弱，藍籌股跌幅居前，但題材股依然火熱，而表現最突出的，莫過于受“特斯拉”旋風帶動的新能源汽車和鋰電池板塊。龍虎榜顯示，諸多機構身影閃現其中。

電動車巨頭特斯拉近期暴漲， A股新能源車和鋰電池概念股受到機構追捧。9日交易公開信息顯示，安凱客車獲得兩機構凈買入5393萬元，比亞迪則在近4個交易日中累計獲得機構凈買入7797萬元。鋰電池概念也吸引機構買入，江蘇國泰被4機構凈買入1.3億元，拓邦股份被兩機構合計買入2249萬元。

電動車巨頭特斯拉今年第一季度首次出現盈利，該公司一季度營業收入為5.62億美元，高于去年同期的1.92億美元，該公司股價在8日美股盤后交易中暴漲超過25%。機構認為，特斯拉Model S的出現標志著電動車在多年發展后達到了可以真正與燃料汽車互相替代的地步。由于特斯拉動力的核心來源是鋰電池，特斯拉旋風不僅帶動了新能源汽車上漲，也帶動了鋰電池板塊的上漲。

巧合的是，A股中的電動車龍頭比亞迪也出現盈利拐點，2013年一季度實現凈利潤1.12億元，同比增長315.63%。機構認為，公司是全球新能源汽車和儲能電站領域的領先企業，看好公司未來新能源汽車的擴展，而傳統汽車在新車型的帶動下，公司業績有望逐步企穩和上升。

此外，防止大氣污染概念股昨日也獲得機構買入。三維絲昨日獲得4機構買入5206萬元，占其當日成交金額的24%，而在前一交易日，三維絲已獲得一機構買入855萬元。資料顯示，三維絲是袋濾除塵技術的龍頭公司，主營袋式除塵核心部件高性能高溫濾料的研發、生產和銷售。另一概念股雪迪龍昨日也獲得四家機構買入，合計買入金額為4484萬元，占到當日成交總額的18%，同時也有一機構賣出377萬元。雪迪龍是目前煙氣監測設備行業龍頭，隨著脫硝市場的逐步釋放，機構預計其相關訂單和收入有望大幅增長，同時公司也積極橫向布局水質以及大氣監測市場。另據數據顯示，雪迪龍一季度凈利增長33%，公司2012年的脫硝訂單大幅增長。