被英國《經濟學人》認為更能反映中國經濟真實狀況的克強指數顯示，當前中國經濟增長仍偏弱，構成克強指數的三大指標：4月工業用電量環比出現負增長，盡管同比增速較3月份上升4.4個百分點，但若按照日均用電量計算，同比也是負增長，顯示工業生產仍疲弱；中長期貸款余額有所上升，但對公中長期貸款持續低迷，顯示企業對未來盈利預期不佳；鐵路貨運量也出現大幅下滑。

貨幣空轉還在延續

克強指數（Li keqiang index），是英國政經雜志《經濟學人》創造的用于評估中國GDP增長量的指標。以國務院總理李克強的名字命名，源于李克強在任職遼寧省委書記時，喜歡參考工業用電量、中長期信貸余額和鐵路貨運量這三個指標分析當時遼寧省經濟狀況。《經濟學人》自2010年底正式推出這一指數后，受到包括花旗銀行在內的眾多國際機構認可。

據了解，克強指數在編制時，工業用電量、中長期信貸余額和鐵路貨運量權重分別為40%、35%和25%。

海通證券研究所宏觀團隊根據三個指標繪制了最新的克強指數走勢圖，發現“克強指數領先于GDP和工業增速約兩個月，其波動性大于GDP和工業增速，更符合民眾的實際感受。”

根據海通證券研究所數據，今年以來克強指數持續下滑，前2個月克強指數為6.12，較去年12月的7.77有所下滑，而3月份則直接降至4.41。4月份數據將于今日公布，據透露，盡管數據有所反彈，但并不明顯。

“從構成克強指數的三大指標來看，4月工業用電量的回升，與去年基數偏低有關，所以這種上升趨勢并不牢固。現在情況反映貨幣空轉還在延續，貨幣信貸進入實體經濟偏慢偏弱，并且上游生產資料價格出現反季節下跌，預計未來工業生產還是較弱的。”

基于此，海通證券研究所宏觀分析師對經濟的判斷偏謹慎。

三大指標數據均不樂觀

事實上，我們具體分析三大指標在4月份的表現也會發現，數據并不樂觀。

國家能源局昨日公布數據顯示，4月工業用電量3083億千瓦時，同比增長7.66%，這一增速較3月份的3.23%有較大幅度回升。但若按照日均用電量計算，同比仍是負增長。

而從環比看，根據當月值計算，4月工業用電量環比下降1%。這是2012年9月以來首次出現環比負增長（不考慮受春節因素干擾的1、2月份）。

工業用電量可以準確反映我國工業生產的活躍度，以及工廠的開工率，4月工業用電量負增長反映了工業生產疲弱。

央行統計數據顯示，3月末，金融機構本外幣企業及其他部門中長期貸款余額26.69萬億元，同比增長7.6%，增速比上年末高0.7個百分點。4月中長期貸款新增加4061億元，其中，4月對公中長期貸款僅增加1750億元，比上月少增780億元。

數據顯示，今年以來對公中長期貸款持續低迷，前4個月，中長期貸款在對公貸款中的占比分別為52%、57%、37%、42%。

“對公中長期貸款持續增長有限反映了實體經濟緩慢回升，企業對未來盈利預期不好的狀況。”交行首席經濟學家連平說。

此外，值得注意的是，鐵路貨運量也在持續下降。目前在我國鐵路貨運中，煤炭、石油、糧食等大宗物資占主體，僅鐵路貨運的煤炭就占全國煤炭的50%以上，我國能源消費又以煤炭為主，因此鐵路貨運量的變化會比用電量更快地預示經濟的變化。

數據顯示，今年一季度，全國鐵路貨運發送量完成99074萬噸，較去年同期減少787噸，同比下降0.8%左右。業內人士稱，隨著國家產業結構調整的力度不斷加大，預計全年鐵路貨運量都不會有太大幅度增長。（⊙記者 梁敏 ○編輯 衡道慶）