在短暫震蕩后,人民幣對美元匯率中間價日前重拾升勢。5月22日人民幣對美元匯率中間價達6.1904,連續第二日創出2005年匯改以來新高。來自中國外匯交易中心的數據顯示,22日人民幣對美元匯率中間價連續第二個交易日走高,報6.1904,較上個交易日小幅升值7個基點。這是5月份以來人民幣對美元匯率中間價第四次創出新高。在5月8日和9日升破6.20關口,并連創匯改新高后,人民幣對美元匯率中間價一度圍繞6.20上下小幅震蕩。

　　信號1警惕人民幣升值預期被強化

　　會吸引更多資本流入,加大套利套匯

　　在美元大幅走強,非美貨幣紛紛下跌之際,人民幣仍一枝獨秀。央行減少對匯市的直接干預,固然有助于減輕貨幣供應量增加的壓力,但人民幣中間價長期走強易強化市場對人民幣的升值預期,并吸引更多資本流入,值得市場警惕。

　　光大證券宏觀分析師鐘正聲指出,從宏觀經濟基本面來看,人民幣目前仍然有升值的空間和壓力。而近期市場對人民幣匯率看漲情緒依然強烈,套利套匯力量也很強大,進一步助推了人民幣升值。高于預期的外貿數據或為人民幣升值提供了支撐。4月份我國實現貿易順差181.6億美元,相較3月份8.8億美元的逆差有明顯好轉。此外,4月份出口較上年同期增長14.7%,也高于市場預期。

　　北京師范大學經濟與工商管理學院蔡宏波提醒,市場不會長期單向看漲,后期應注意防范人民幣匯率升值預期轉向貶值預期后國際資本大規模集中撤出。

　　國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副主任張茉楠說,近期外匯局已采取措施加強對外匯資金流入的監管,有利于減弱人民幣單邊升值的預期。當前要關注美聯儲貨幣政策轉向帶來的潛在風險,一旦其貨幣政策調整,不排除人民幣單邊升值預期再次逆轉的可能性。資深外匯專家湯亞鍵判斷,從趨勢上來說,央行對于人民幣匯率波動的忍耐度會越來越高,而對“熱錢”流入的監管則會趨于嚴格。“因為只有通過嚴控套利資金的流入渠道,人民幣的升值壓力才會減輕。外匯市場將進入一個市場和政策博弈的新階段,人民幣對美元匯率將圍繞6.1到6.3的區間值波動。”

　　信號2長期“逆勢”升值或帶來熱錢逃離

　　房地產市場泡沫破滅等弊端或會出現

　　對于人民幣升值未來的命運,證券時報記者綜合多位專家觀點后得出的較客觀結論是:升值將有利于勞動力密集型產業的升級轉型,也有利于諸如境外投資、資本項目逐步放開等匯率市場化進程的展開;但長期的“逆勢”升值也可能帶來熱錢掉頭逃離、房地產市場泡沫集中破滅甚至經濟崩潰等難以預料的弊端。

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛由此警示:“人民幣中間價長期走強將強化市場對人民幣的升值預期,吸引更多資本流入,即期匯率也將變得更強。這或誤導決策者進一步擴大交易區間,形成惡性循環。”

　　在經濟增速放緩的情況下,面對“熱錢”流入,似乎讓中國央行感到為難。雖然國際上許多央行都在降息放水刺激經濟,而中國央行擔心通脹不敢輕易降息,更不會收緊貨幣政策來加劇“熱錢”流入。

　　“面對持續的資金流入,靠發央票和正回購來對沖流動性泛濫,可能只是權宜之策,并非長久之計。”安邦咨詢首席研究員陳功建議,從整個經濟金融大系統來看,還有更加主動的做法,就是大規模發債。

　　陳功分析認為,現在中外市場利差很大,資金大規模流入中國,利用這個機會發債,甚至定向發債,可以在資金成本較低的時候,吸收資金用于國內建設。這樣不但可以減少“熱錢”流入造成的傷害,還可以在全球利率水平變化的時候,或是下一個周期來臨的時候,再把資金還回去。“既然國際資金都是以快來快去的熱錢方式進入,中國為何不通過發債將資金引入到需要的領域呢?通過發債,就能把一部分‘短錢’變成‘長錢’。”

　　多位業內人士建議,中國企業應加快“走出去”步伐,利用國際市場流動性支持自身發展,充分享受量化寬松帶來的廉價資金。