財務核查落下帷幕新股發行制度改革已啟動———

本期嘉賓

西南證券首席策略分析師張剛

安信證券資深分析師 薛濱

私募人士 陳曉陽

主持人：本報記者 吳琳琳

IPO重啟已漸行漸近？

主持人：財務核查已落下帷幕，新一輪新股發行制度改革已經啟動。按照程序，IPO是不是很快要重新開閘了？

陳曉陽：沒錯，離新股IPO開閘時間不會太久了。

張剛：沒有那么快。一方面，目前證監會僅僅公布了《關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》，相關細則尚需在得到各方反饋之后進行修訂，需要經歷一個過程；另一方面，即便是已過會待發的83家企業，也需要補充半年報的數據。《征求意見稿》中規定，“申請首次公開發行股票的在審企業，可申請先行發行公司債”，暗示IPO重啟初期，或許并非是發行新股，而是過會企業發行公司債。

IPO重啟有多恐怖？

主持人：IPO重啟一直是懸在A股市場脖子上的一把“達摩克利斯之劍”，上周四市場以暴跌回應，但周五又以紅盤報收。如果此次IPO真正重啟，市場將如何選擇方向？

陳曉陽：大盤會有階段性反彈行情，短期內是因新股重啟利空出盡，但是中期范圍內，從《征求意見稿》可以看出，此次新股發行體制并沒有進行實質性改革，難以徹底解決新股發行“三高”問題，這樣只能積累更多的歷史問題。

薛濱：宏觀經濟數據不好，經濟刺激政策遲遲未現，是A股市場此輪下跌的主要原因，IPO開閘只是一個引子。當然，新股開閘對二級市場的多數老股票肯定是負面影響。因為股票供給量增大了，市場的整體估值水平有下移壓力。

投資者打新風險降低

主持人：面對如此變化，投資者該如何操作？

薛濱：行情不好的時候，控制倉位是首要的。保守型的投資者可以把更多的倉位騰出來，為今后的新股發行作準備。未來上市的新股里面肯定有不錯的機會。打新股的風險應該很小。未來主要關注新興產業的結構性機會。這段時間漲幅比較大的新興產業小盤股蘊藏風險，一旦新股正式開始發行，這些所謂新興產業的老股也會有壓力。

陳曉陽：投資者在操作上，仍可以適當輕倉逢低跟進基本面成長性較好的品種，因為行情在端午節假之后集中釋放了利空因素，也就是說近期的多重利空因素集中砸出了階段調整低點。對于中小板或創業板中的成長股以及中報業績預增股可以積極關注其短線獲利機會。

張剛：投資者應該意識到新股發行制度改革，目的是消除“三高”、抑制過度投機，集中發行并非洪水猛獸。“三高”得以遏制之后，二級市場上估值高的小市值品種將面臨市場定位的下移。投資者可考慮布局低估值的大盤藍籌股。

文/本報記者吳琳琳