成都商報實習記者 關玉

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雅士利

創辦于1983年，2010年在香港聯交所上市，是目前國內最大的本土配方奶粉生產銷售企業之一，2012年凈利潤為人民幣4.68億元。

蒙牛乳業

蒙牛乳業始建于1999年8月。2009年7月，中糧集團成為蒙牛第一大股東。

中國蒙牛乳業有限公司（港股代碼：2319）和雅士利國際控股有限公司（港股代碼：1230）昨晚聯合宣布，蒙牛將發出全面收購要約收購雅士利全部發行股票。目標公司全部已發行股本估值約為124.57億港元。這是迄今為止，中國乳業最大規模的一次并購。

收購方案：現金方案每股溢價9.4%

昨日盤后，蒙牛乳業與雅士利聯合宣布，蒙牛乳業向雅士利所有股東發出要約收購，并獲得控股股東張氏國際投資有限公司和第二大股東凱雷亞洲基金全資子公司CA Dairy Holdings接受要約的不可撤銷承諾，承諾出售合計約75.3%的股權。

根據公告內容，蒙牛乳業將向所有雅士利股東發出要約，雅士利的股東將就每股股票獲得以下兩種選擇：每股3.50港幣的現金；或者每股2.82港幣的現金加上0.68股由蒙牛乳業專門為持有雅士利股票而設立的一家非上市控股公司的股票。其中，現金方案的股份要約價位，相對于最后交易日在聯交所報出的每股股份3.20港元，大約溢價9.4%。

乳業專家王丁棉認為，蒙牛和雅士利在奶粉業務上確實具有很大的互補性，“若此次蒙牛收購雅士利順利，將有助于蒙牛借助雅士利的市場份額步入行業前三之列。”他指出，此次并購案的大背景是政府主導下的乳企之間的并購，但無論是怎樣的市場行為，恢復市場信心仍是政府和乳企應該關注的重點。

收購原因：欲補奶粉業務短板

據成都商報記者了解，繼今年5月8日以31.752億港元收購現代牧業28%股份、5月20日對外宣布與法國達能將展開深度合作后，這已經是今年來蒙牛乳業第三次收購了。不到兩個月進行三次整合，蒙牛意欲為何？

從兩家乳企去年年報來看，2012年蒙牛乳業實現收入360.80億元，其中奶粉收入僅占1.6%；2012年雅士利營業收入為36.55億元，奶粉毛利率高達50%以上。乳業專家普遍認為，蒙牛此次收購在于彌補自身奶粉業務短板，而全產業鏈格局也有望在此次收購案后初步形成。

蒙牛乳業總裁孫伊萍表示：“雅士利的加入將有效加強雙方的業務平臺，與蒙牛奶粉業務形成互補，并為兩家公司的發展帶來顯著的協同效應。”

雅士利主席、張氏國際董事張利鈿則表示，選擇與蒙牛合作，一方面是基于蒙牛在國內乳業中的領先地位，二是看好中糧集團作為大型央企的重要戰略平臺。

乳業專家宋亮稱，雅士利近兩年業績增長較快，具有優質的渠道資源，蒙牛收購雅士利后，可以彌補公司在奶粉產品方面的短板，并可通過雅士利的銷售渠道來賣阿拉品牌奶粉。

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