原標題: QE使命即將終結 擠破黃金“泡沫”

上周，伯南克講話重挫黃金市場，美國量化寬松政策（QE）退出計劃有了比較明確的時間表。分析人士稱，預計市場將會緊盯美國經濟數據，并借此驗證美聯儲退出QE路線的合理性，考慮到盡管美國經濟整體處于緩慢復蘇之中，過程中會存在一定波折，因此黃金的下跌很可能是“階梯式”的，而不會一蹴而就。

QE退場

美聯儲主席伯南克明年結束其任期（截至2014年1月），之后其力推的QE政策可能也隨之退出。QE退出預期令美元指數大漲，而黃金市場人氣遭受沉重打擊。當日，紐約金價單日跌幅超過7%，金銀呈瀑布式下跌，黃金跌穿1300美元/盎司的整數關口，上周五早盤時段最低觸及1269美元/盎司，創近三年以來的新低。

從2001年至2012年，黃金已走過了12年牛市，其中，2008年之后，黃金價格的上漲很大程度是由于美聯儲實施了量化寬松政策。上周美聯儲議息會議中，除了將低利率維持不變及維持每月購買850億美元債券不變之外，伯南克關于美國經濟前景及未來貨幣政策導向的表態才是真正壓倒駱駝的最后一根稻草。

但QE也是一把雙刃劍，在推動經濟增長的同時也會助推資產價格，從QE1到QE2乃至QE3，其對實體經濟的推動作用漸趨減弱，而其對資產價格的推動作用將可能產生新的潛在隱憂，黃金價格往往與貨幣供應量以及市場流動性等因素密切相關，量化寬松促使避險與保值需求持續升溫，導致黃金價格持續上揚，進而產生“泡沫”。

亦有分析人士指出，QE的推出為壓低美國社會融資成本，穩定金融體系，推動經濟復蘇起到了積極的作用。但與此同時，也曾造成全球性的流動性泛濫，尤其在QE1和QE2時期，與其他大宗商品相同，黃金價格也出現了大幅度的上漲，而這一現象本身也反映出，在各國過度透支紙幣信用的背景下，黃金確實可以承擔相應的避險角色。但必須強調，不可無限制地夸大黃金的避險功能，比如黃金在對抗全球經濟下行風險的能力并不突出。

刺破黃金“泡沫”

中證期貨分析師劉慧源表示，如果美國退出QE，黃金價格也就失去了相應的上漲基礎。而且退出QE，美元將獲得較大上漲動力，成為避險資金的追逐對象，黃金的避險效應相應將會得到削弱。

上周五，黃金在亞洲時段出現快速反彈。分析人士表示，這主要因為中國逢低買盤仍較為積極，上海期貨交易所AU1312在買盤的帶動下打開跌停，據初步調查，由于跌幅較大，現貨市場仍有資金在較低價位積極吸納金條，由于目前金條、金幣等實貨供應仍呈現相對偏緊格局，短期來看，金價繼續大幅下挫的可能性較小。

對于金價反彈，亦有分析稱，當日亞洲股市尾盤回升，日經225指數最終小幅收高，這在一定程度上顯示出市場的緊張情緒有所緩解，同樣也反映在COMEX黃金亞洲盤上，且隔夜空頭獲利了結盤也對黃金的短期反彈起到了推動作用。

國元期貨研發中心總經理姜興春表示，應該說美聯儲實施的QE政策直接催生了黃金的牛市泡沫，黃金在寬松貨幣政策下具有保值功能和對沖經濟不確定的避險功能，現在美國經濟復蘇良好，未來兩年經濟增長率上調，QE在明年年中退出是確定的事件，這直接刺破黃金的泡沫。

對于金市后期走勢，分析稱，未來2至3年黃金價格將維持偏弱走勢，金價可能會回歸到每盎司1150美元至1100美元區域。換言之，這一期間將不會是投資黃金的好時期，而這一判斷基于的假設是，未來美國經濟將會維持復蘇狀態，同時全球通貨膨脹處于溫和水平。（記者 官平）

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