多大市值的公司更有投資價(jià)值？前段時(shí)間，和一個(gè)投資人聊天，他跟我說(shuō)，會(huì)比較喜歡從50億元——100億元的市值，年凈利潤(rùn)在2——10億元的公司中尋找投資機(jī)會(huì)。

之前我看市值這個(gè)指標(biāo)比較少，其實(shí)有蠻多人會(huì)用這個(gè)指標(biāo)來(lái)作為估值判斷，而相對(duì)于PE，市值也有市值的優(yōu)勢(shì)。

市值估值法的由來(lái)

以前分析一些市場(chǎng)牛股的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)小盤股特別容易炒作起來(lái)，今年以來(lái)受關(guān)注度比較高的LED板塊，我采訪的一位私募就沒(méi)選白馬股，而是選擇了一只小盤股，也是一只小市值股，事后證明這只小市值股的市場(chǎng)表現(xiàn)果然明顯超越了白馬股。

如果僅僅認(rèn)為這些小市值股票股價(jià)的上漲是由于資金炒作更容易使然，顯然不夠全面。

投資人在投資小市值股票的時(shí)候往往有這樣的邏輯：這只股票現(xiàn)在業(yè)績(jī)不怎么樣，但是面對(duì)的是上千億元的行業(yè)空間，那么作為行業(yè)龍頭，市值起碼有多少多少。

影響上市公司市值的因素有很多，但概括起來(lái)，無(wú)外乎兩大因素：一是內(nèi)因，為財(cái)務(wù)因素，即上市公司的內(nèi)在價(jià)值；二是外因，為非財(cái)務(wù)因素，即市場(chǎng)對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值的發(fā)現(xiàn)、認(rèn)同，甚至溢價(jià)。

做估值很不容易，給成長(zhǎng)股做估值更加不容易。母雞還沒(méi)開始下蛋，業(yè)績(jī)還在虧損，PE都還是負(fù)的。而這個(gè)時(shí)候一些投資人選擇了用市值來(lái)給成長(zhǎng)股做估值。

鼎鋒投資張高告訴記者，市值是成長(zhǎng)股重要估值法之一，有幾種方式評(píng)估市值：一是評(píng)估公司未來(lái)的利潤(rùn)成長(zhǎng)空間，考慮合理的PE值后，市值應(yīng)該有多大，二是對(duì)比行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)或者類似企業(yè)的市值。

他認(rèn)為，市盈率估值是經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗(yàn)的估值方式之一，不會(huì)過(guò)時(shí)，在90年代科技股泡沫時(shí)也曾經(jīng)被質(zhì)疑。但對(duì)于部分非線性增長(zhǎng)的，商業(yè)模式獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)公司或生物制藥公司，不能用簡(jiǎn)單的市盈率進(jìn)行估值，應(yīng)綜合評(píng)估公司未來(lái)的市值空間和產(chǎn)品技術(shù)價(jià)值或商業(yè)模式價(jià)值，對(duì)于偏制造業(yè)的線性增長(zhǎng)公司，市盈率依然是很好的方法。一些科技股符合報(bào)酬遞增的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，市值空間是主要的估值方式。

牛股們市值的高速成長(zhǎng)期

我想查閱一些股票在歷史上的市值變化規(guī)律，于是就統(tǒng)計(jì)了近十年來(lái)市值增長(zhǎng)最快的幾個(gè)領(lǐng)域。仔細(xì)一看，發(fā)現(xiàn)市值增長(zhǎng)排名靠前的公司中，好多都不靠譜，因?yàn)椴簧俟径际侵亟M而來(lái)，以券商尤其多，此類可遇不可求的事件，就不討論了。

真正在這十年靠著“內(nèi)功”而非“外力”實(shí)現(xiàn)市值增長(zhǎng)的，還是白酒、中藥，以及特殊的制造業(yè)，分別以貴州茅臺(tái)、云南白藥以及格力電器為代表。

2004年初，茅臺(tái)的市值為76.84億元，到了第二年翻一番為144億元，到了2006年初，為215.28億元。

而其市值真正的“高歌猛進(jìn)”從2006年開始，當(dāng)年年初市值為215.28億元，到了2007年初則達(dá)到了800億元以上，到了2008年超過(guò)了2000億元。

所以，對(duì)貴州茅臺(tái)而言，其市值的快速成長(zhǎng)期是從200億元——2000億元這個(gè)區(qū)間，大概花了三年的時(shí)間（2006年—2008年）。

格力電器的快速成長(zhǎng)期是從50億元——500億元，大概花了四年的時(shí)間（2006——2010年）。

云南白藥的市值要小，走得也更加平穩(wěn)。其市值的快速成長(zhǎng)期是從30億元到300億元，花了五年左右的時(shí)間（2005年——2010年）。

由此可見，不同的行業(yè)內(nèi)的公司，市值的高速成長(zhǎng)階段并不同。

市值選股法，或許可以避開一些風(fēng)險(xiǎn)

市值選股法，說(shuō)到底不過(guò)是考量一只股票的眾多方法之一，并不能指望單純依靠這一指標(biāo)就讓一只好股票“脫穎而出”。

但是，正如有時(shí)候用市盈率指標(biāo)可以避開一些風(fēng)險(xiǎn)，用市值來(lái)考量股票也可以起到“避險(xiǎn)”的作用。

比如說(shuō)銀行股便宜已經(jīng)有很長(zhǎng)一段時(shí)間，不到1倍的PB讓其看起來(lái)多少還是挺“誘人”的。但是參照中國(guó)的GDP在世界的占比以及銀行股市值的占比，會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)的銀行股總體市值還是太大。

而國(guó)內(nèi)的一些公司的市值也會(huì)有點(diǎn)高，尤其是在對(duì)比美股之后，如湯臣倍健目前的總市值為200億元，而美股市場(chǎng)上的保健品龍頭GNC目前的市值為35.11億美元。

湯臣倍健是一家好公司，但是它的市值比肩國(guó)際保健品龍頭GNC是否合理呢？