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　　港報：金磚國家需警惕資產泡沫

　　2012-03-29 12:52:37

　　中新網3月29日電 香港《大公報》29日刊文說，全球經濟云遮霧繞，金磚國家領導人聚首印度，商討突出重圍之路。種種跡象表明，國際資本流動成為金磚國家當下普遍關心的問題。專家稱，金磚國家有必要通過多種渠道增強金融合作，以增進發展中國家抵抗金融風險的能力。

　　數據佐證，今年一季度，除中國外的其它金磚國家貨幣對美元均大幅升值，資金流入更急速，新興市場重新成為全球資本流入的洼地。凡此種種，都給金磚國家貨幣政策帶來新的挑戰，資產泡沫膨脹風險不得不防。

　　中國銀行國際金融研究所主管鐘紅接受大公報記者采訪時說，在部分新興經濟體基本面依然脆弱的情況下，巨額資本流動帶來的風險不容忽視，一旦發達 經濟體收緊流動性碰著某些新興經濟體出現問題，就可能出現資本流動逆轉的連鎖反應，從而對新興經濟體，尤其是存在財政和貿易“雙赤字”的國家產生影響。

　　鐘紅說，2011年，金磚五國中，印度、南非和巴西均處于“雙赤字”狀態。其中，印度的財政赤字占GDP比重高達8%，經常帳戶逆差比重達到 2.5%，而過去幾年中，印度基礎設施建設幾乎都是長債短貸，很多都靠國際短期資本。巴西則由于國內儲蓄不足，長期依賴國際資金為國內經濟發展融資，經常帳戶逆差不斷擴大，二者相加極易引發貨幣錯配和期限錯配風險。

　　在經濟學中，貨幣錯配是指資金來源與使用的幣種不一致，國內金融機構用外幣借入資金，卻以本幣形式投放國內。期限錯配則指，短期外債占比重較高的國家往往因國際流動性不足導致清償能力不足，當債券人得知該國缺乏足夠的清償能力時，就有可能引發拋售，最終使金融危機釀成貨幣危機。

　　事實上，正是在國際游資和外債結構不合理的雙重打擊下，才造成1997年席卷亞洲多國的經濟危機。中國銀行國際金融研究所研究員甄峰說，在中國經濟“硬著陸”擔憂逐漸消退的背景下，今年資金可能一改去年底外流的局面，重新回流中國。不過，在鐘紅看來，現時中國并不存在“雙赤字”問題，外債風險亦 處于可控范圍，但仍需防患于未然，防止資本流動異動對實體經濟造成沖擊。

　　在金磚國家金融合作方面，鐘紅說，新興市場國家深受2008年金融危機的危害。因此，有必要通過多種渠道增強金融合作，以增進發展中國家抵抗金融風險的能力。

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