6月金融機構新增外匯占款和央行口徑外匯占款首次出現負增長，給市場發出了央行正在退出外匯市場的常態干預的信號。市場普遍估計，正致力于在貨幣政策上主動有為的央行，面對復雜的國際經濟環境，或將以定向寬松貨幣政策把穩增長和調結構進行到底。

　　□周子勛

　　剛發布的二季度《中國貨幣政策執行報告》勾勒出一幅經濟“新常態”的輪廓。今年上半年，銀行體系流動性充裕，貨幣信貸和社會融資增長較快，貸款結構繼續改善，市場利率回落，匯率彈性增強。其中，小微企業和涉農貸款增速均高于各項貸款增速。6月末，廣義貨幣供應量M2同比增長14.7%。人民幣貸款余額同比增長14.0%，比年初增加5.74萬億元，同比多增6590億元。上半年社會融資規模為10.57萬億元，比上年同期多4146億元。這表明，央行通過兩次定向降準、PSL定向支持棚戶區改造，上半年已往市場注入不少新增貨幣。

　　信貸的快速增長,顯然與中央政府的穩增長政策不無關系。今年以來，面對經濟下行壓力不斷加大的現實，決策層綜合施策，采取 “擴投資、穩外貿、強農業、推改革”的政策組合拳，保障經濟在合理區間運行。其中，棚戶區改造、鐵路建設、重大水利工程建設、金融服務三農和支持小微企業發展等領域，成為政策的主要發力點。

　　“微刺激”的政策效力使經濟在二季度企穩態勢延續到了7月。國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會（CFLP）8月1日聯合公布中國宏觀經濟先行指標——7月中國制造業采購經理指數（PMI）為51.7%，比上月上升0.7個百分點，創下了今年以來PMI指數的最大升幅，且連續5個月回升。這表明當前經濟在進一步活躍，內外需求持續改善，企業經營形勢向好，經濟增速回升態勢初步形成。

　　以筆者之見，小企業PMI強勁回升至50.1，為2012年4月以來首次回升至臨界點以上，是一個亮點，表明一系列扶持小微企業發展的政策措施初顯成效，制造業小型企業生產經營狀況有所好轉。這也與更加側重中小企業的匯豐中國7月制造業PMI表現一致：匯豐PMI初值7月升至52%，較6月終值回升1.3個百分點，修正后終值為51.7%，連續兩個月回升至枯榮線以上。

　　以上各項數據預示著經濟穩增長在進入下半年后同樣可期，但挑戰依然不小。正如央行報告所言，當前中國經濟正處在增速換擋和轉變發展方式的階段，結構調整的陣痛以及調整和改革所激發的活力相交織，傳統增長引擎減弱與新興產業蓬勃發展并存，增長、就業、物價、環境等經濟變量之間的匹配關系正在變化，經濟運行呈現出階段性特點和新常態。在各方面積極因素和宏觀政策環境的支持下，未來一段時期中國經濟有望繼續保持平穩運行態勢。但同時要看到，中國經濟內生增長動力尚待增強，全社會債務水平上升較快，資源環境約束凸顯，結構調整和改革的任務還很艱巨。因此，穩增長和促改革依然是下半年的主基調。

　　對下半年穩增長構成較大威脅的，首先是當前國際經濟的復雜形勢。在發達經濟體和新興市場增長普遍疲軟甚至下滑的情況下，我國出口受到較大影響，而一些具有勞動力優勢的國家又在低端市場上形成對中國產品的替代，外貿形勢較為嚴峻；其次，一些產業過剩產能的化解仍需時日，在地方債務壓力下，地方的投資也受到一定限制，尤其是房地產市場的深度調整，對經濟發展的貢獻遠不如從前。在國內外雙重因素的掣肘之下，要實現全年經濟社會發展預期目標有不小的難度，需要付出更多努力。

　　為此，市場普遍預期，下半年貨幣政策仍然會維持較為寬松的態勢。最新的貨幣市場狀況印證了這一判斷。7月30日，基準貨幣市場利率連續第5天走低，連跌時間為近三個月來最長，市場揣測央行為支持經濟增長將確保充足的資金供應。更重要的是，今年6月金融機構新增外匯占款（較5月末減少了882億元人民幣）和央行口徑外匯占款（較5月末大幅減少867.63億元）都首次出現負增長，這給市場發出了央行正在退出外匯市場的常態干預的信號，要將貨幣政策主動權掌握在自己手中了。央行正致力于在貨幣政策上主動有為，利用定向寬松貨幣政策將穩增長和調結構進行到底。

　　所謂促改革，可以理解為在中央判斷經濟增長沒有大問題的前提下，改革被放到了比經濟發展更迫切的位置上。回過頭看，在上半年下行壓力較大的情況下，之所以經濟能保持平穩運行，新增就業超過去年同期，簡政放權及相關改革發揮了重要支撐作用。以商事制度改革為例，上半年全國新登記企業168萬戶，同比增長57%。其中新登記私營企業158萬戶，從業人員達1009萬人，同比增長43%。可以說，簡政放權和工商登記制度改革直接推動了新注冊企業“井噴式”的增長。

　　市場化仍是下半年改革的重點，政府審批、財政金融都會受到不小的改革壓力，其中，金融部門在資源配置方面，可能會面臨來自全社會的批評和壓力。以小微企業融資難為例，國務院已多次出臺相關措施以求緩解小微企業面臨的融資困境。然而，小微企業融資難的困境并未根本緩解。來自部門的束縛，在市場發展環境方面抑制很大。這迫切要求政策上進一步放開，減少對市場的束縛，讓有能力的企業放手一搏。

　　新一輪改革措施要落到實處，還需破除中央部門的“梗阻”。從某種意義上說，改革最關鍵的問題就是要處理好政府和市場的關系。有效的市場和有為的政府兩者缺一不可。在簡政放權之后，監管一定要跟上。要通過嚴格監管，創造公平的市場競爭環境。這也是中央政治局會議既強調“要增大簡政放權的含金量”，又明確要求“放管結合，加強市場監管”的原因。