隨著對俄羅斯制裁的腳步加大，以及近日公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不如意，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢似乎正在惡化，受此影響，國際大投行唱空的聲音在增強(qiáng)。

昨日，摩根士丹利（下稱“大摩”）發(fā)布報(bào)告指出，歐元區(qū)與美國經(jīng)濟(jì)的差距越來越大，有可能陷入日本式的長期經(jīng)濟(jì)低迷[所謂“日本化”(Japanification)是指經(jīng)濟(jì)陷入停滯、長期處于溫和通縮，以及債券收益率跌至歷史新低]。

“相比美國，歐洲受俄羅斯制裁風(fēng)險(xiǎn)以及中東沖突導(dǎo)致油價(jià)大漲風(fēng)險(xiǎn)的影響要大得多。預(yù)計(jì)在本周將要公布的歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)中，德國二季度也將出現(xiàn)負(fù)增長，法國增長停滯，而歐元區(qū)整體GDP增速可能放緩至僅0.1%。” 大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joachim Fels在報(bào)告中指出。

盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)、通脹率跌至0.4%的新低水平，歐洲央行上周依然選擇按兵不動，這也是大摩唱空的原因之一。

Joachim Fels表示，雖然最近歐元區(qū)信貸狀況有所改善，6月份公布的TLTRO政策也將要啟動，歐洲央行這種被動應(yīng)付的政策可能無法化解歐元區(qū)“日本化”的風(fēng)險(xiǎn)。

此前，根據(jù)歐洲央行公布的最新利率決議，分別維持主要再融資利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率在0.15%、 -0.1%和0.40%的水平不變，符合預(yù)期。隨后歐洲央行行長德拉吉召開新聞發(fā)布會稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景仍存下行風(fēng)險(xiǎn), 中長期通脹預(yù)期仍牢牢受控，7月CPI走低主要受能源價(jià)格影響。如有必要，歐洲央行選項(xiàng)包括資產(chǎn)支持證券（ABS）和量化寬松（QE）。

與此同時(shí)，歐美與俄羅斯新一輪制裁戰(zhàn)近日愈演愈烈，這對歐元區(qū)主要國家的打擊也非常大。

由于德國是俄羅斯最大的貿(mào)易伙伴，因此制裁對德國企業(yè)的傷害是最大的。比如阿迪達(dá)斯上周下調(diào)了利潤預(yù)期，理由是俄羅斯市場疲軟。該股今年迄今已下跌近40%。

同時(shí)，德國軍工股萊茵金屬(Rheinmetall)表示，針對俄羅斯制裁將給公司2014年業(yè)績帶來負(fù)面影響。德國政府取消了該公司與俄羅斯的一筆大訂單。自該公司發(fā)出警報(bào)以來，該股已下跌5%。

而從德國主要股指DAX 30指數(shù)來看，目前已較6月底下跌11%，從技術(shù)上看，德國股市已經(jīng)陷入“調(diào)整”階段。

與俄羅斯的緊張關(guān)系，也令法國同樣受傷。據(jù)悉，俄羅斯是歐盟農(nóng)產(chǎn)品的重要進(jìn)口國。以法國為例，2011年是俄羅斯第八大農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)國，排在德國、波蘭之后，居于意大利和西班牙之前。2013年法國向俄羅斯出口了10億多歐元的農(nóng)產(chǎn)品，而俄羅斯從歐盟進(jìn)口了100多億歐元的產(chǎn)品。

正因?yàn)槿绱耍稓W洲時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，法國主要農(nóng)業(yè)工會主席伯林日前與法國總統(tǒng)奧朗德電話交談后聲稱，法國將要求歐盟委員會制定措施，給予受沖擊的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者補(bǔ)償。

大摩還指出，歐元區(qū)與美國差距將會越來越大，而這無疑意味著歐元對美元匯率應(yīng)該走低。事實(shí)的確如此，過去3個(gè)月歐元匯率已經(jīng)從將近1.4大幅跌至1.34左右。不過大摩的Joachim Fels仍對歐元“如此抗跌”感到吃驚，因?yàn)樵谒磥恚瑲W元匯率應(yīng)該大大低于當(dāng)前水平。他指出，歐元貶值對解決歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)停滯和通縮問題大有幫助。