在全球復蘇極度不均的大圖景下，經合組織（OECD）下調了美國和其他發達國家增長預期，并呼吁歐洲央行啟動全面量化寬松（QE）應對通縮。

OECD近期發布的報告顯示，經濟增長的長期疲軟表明決策者必須改變現行政策。根據OECD最新的對于2014/2015年全球經濟的增長預期，G7主要發達國家增長均被下調，美國今年的增長率為2.1%，而5月時的預期增速為2.6%；預計歐元區今年增長率僅為0.8%，而5月時的預期為1.2%。

報告指出，今年34個成員國的總體GDP增速預期約為3%，遠遠低于危機前增速，且全球貿易擴張低于預期（subpar）。其中，歐元區依然被認為是全球經濟的最大威脅。此外，OECD呼吁市場警惕低波動性環境，防范金融市場可能出現的突然修正。

呼吁歐央行全面刺激

報告指出，低位盤旋的歐元區通脹將繼續施壓需求和就業，導致通縮風險增加，最終或出現歐元區物價的螺旋式下跌。

OECD呼吁歐洲央行采取較現在“更加積極的貨幣刺激”，即歐版QE，并同意歐元區公共財政狀況較好的國家應著力擴大歐洲需求。

“盡管不知QE會否見效，但已宣布將QE納入政策選項的德拉吉可能最后被迫采取歐版QE。”法國外貿銀行(Natixis)首席經濟學家阿特斯(Patrick Artus)此前對《第一財經日報》記者表示。

歐洲央行將自本周起實施定向長期再融資工具（TLTRO）項目，但彭博社月度經濟學家調查顯示，該項目規模遠不及該行行長德拉吉此前所稱的1萬億歐元，或令其擴充歐洲央行資產規模1萬億歐元的目標落空。

在歐洲央行于9月議息會議上宣布全面降息，且定于10月祭出資產擔保證券（ABS）購買計劃，但其具體形式仍有待10月2日的貨幣政策會議后再加以確定。由此，投資者仍對歐版QE拭目以待。

OECD執行首席經濟學家玉木林太郎（Rintaro Tamaki）說：“我們歡迎歐洲央行最近的行動，但是依然需要采取更多措施，必須有量化寬松。”

此外，在財政方面，OECD的經濟評估顯示，歐元區國家應發揮歐盟財政規則的靈活性來支持增長。

由于意大利經濟“久病不愈”，該國總理倫齊（Matteo Renzi）自2月上任以來便一直推動歐盟在實施預算規則的時候給予各國更大的空間。

根據歐盟《穩定與增長公約》制定的財政規則，各國政府需將預算赤字規模限制在GDP的3%以內，并將公共債務水平保持在GDP的60%以下，以幫助支持歐元這種共同貨幣。

公約也在兩大關鍵方面做了規定：各國政府在超出限制時應該如何整頓財政；在何種情況下可被給予寬限。后者對于意大利和法國這些經濟增長緩慢、債務負擔沉重的國家尤為重要。

警惕市場修正

除歐元區風險之外，OECD指出，當前的低波動性折射出市場的過度樂觀情緒，且地緣政治風險等問題都可能在不經意間“伺機作亂”。

OECD認為，今明兩年經濟增長可能比預想的更令人失望，目前風險來自烏克蘭沖突、中東以及蘇格蘭公投。此外，投資者為美聯儲明年加息做準備，這或導致全球金融資產大幅流動，以及匯率急劇波動風險。

“金融市場在很大程度上忽略了地緣政治風險、歐元區通縮風險等問題對全球經濟的威脅。風險可能再度被錯誤定價，而金融市場出現突然修正的威脅可能正在醞釀。”玉木林太郎稱。

此前，紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)警告稱，他對市場不尋常的低利率感到緊張，這表明投資者冒了過大風險。

達拉斯聯儲主席費歇爾（Richard Fisher）表示，市場波動性過低表明投資者對現況滿足，而這不可能持續，未來某個時候市場將出現“意外狀況”。

歐元區近期再次全面降息、市場普遍預期美聯儲將在2015年中期前將利率維持低位，然而一旦市場波動性在某不確定的時點加劇，市場或再度經歷2013年5月的“恐慌逃竄”。

此外，十多年前同當前歐洲陷入相似窘境的日本將于2015年迎來第二次消費稅上調。OECD認為，日本央行應當提供更多政策刺激來配合消費稅上調，適度抵消加稅帶來的負面效應。受到上調消費稅的沖擊，日本二季度GDP下滑7.1%，創五年來最嚴重收縮。