隨著8月份金融和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布,外界對中國貨幣政策走向更加關(guān)注。

央行貨幣政策委員會委員、中國人民大學(xué)校長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院院長陳雨露認(rèn)為,當(dāng)前雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,但卻是調(diào)結(jié)構(gòu)最有希望的時刻。要堅守穩(wěn)健的貨幣政策,同時預(yù)調(diào)微調(diào)、定向發(fā)力,支持經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和結(jié)構(gòu)調(diào)整重點領(lǐng)域。

貨幣政策要咬牙堅守住

8月份中國工業(yè)和投資增速都出現(xiàn)了較為明顯的回落。在這樣的背景下,是否還要繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策?

“現(xiàn)在是中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)最有希望的時候,也是最后的機會。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,貨幣政策一定要配合好,咬牙堅守住,保持總體穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境,不搞強刺激。”陳雨露直言,一旦定力不夠,強刺激只能解決暫時的問題,無異于飲鴆止渴。

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下貨幣政策何去何從?首先取決于對新常態(tài)的準(zhǔn)確把握。陳雨露認(rèn)為,新常態(tài)核心就是“三期疊加”,會遇到四大挑戰(zhàn):一是經(jīng)濟(jì)下行壓力大,二是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的新動力尚未顯現(xiàn),三是部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重,四是要考慮轉(zhuǎn)型期社會、資源環(huán)境的整體約束。

“貨幣政策適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是個大課題,還在探索中,但目前整體把握還是比較好的。”陳雨露說。

對于外界關(guān)心的會不會降息的問題,陳雨露回應(yīng)說,還沒有到下這個決心的時候。如果降息就是個強信號,對堅持新常態(tài)下貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)大家會疑慮、混亂。“能不這樣做就不這樣做,想點其他辦法,定向降準(zhǔn)、公開市場操作等。讓廣義貨幣供應(yīng)量M2保持在13%左右,預(yù)調(diào)微調(diào)的手段有的是。”

定向發(fā)力推動結(jié)構(gòu)調(diào)整

新常態(tài)下貨幣政策不搞強刺激,但也要主動作為。

“貨幣政策要和實體經(jīng)濟(jì)良性互動。在保持總量穩(wěn)定增長的同時,注重兩個方面:一方面推動產(chǎn)能過剩行業(yè)調(diào)整,另一方面定向支持薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域。”陳雨露指出。

在陳雨露看來,產(chǎn)能過剩行業(yè)分三類情況:一是市場還在但過于分散,可以通過并購做行業(yè)整合,要給這些并購金融支持;二是市場確實供給嚴(yán)重過度同時環(huán)境污染嚴(yán)重,要倒閉、退市,對形成的不良貸款要允許核銷;三是國內(nèi)產(chǎn)能過剩但其他國家需要的,鼓勵走出去,外匯貸款、債券融資等要加大支持力度。

結(jié)構(gòu)調(diào)整有退也要有進(jìn)。陳雨露認(rèn)為,對需要定點支持的領(lǐng)域,要通過定向降準(zhǔn)和債券融資等方式,扶持其發(fā)展,比如“三農(nóng)”領(lǐng)域、小微企業(yè)、棚戶區(qū)改造和企業(yè)技術(shù)改造等,下一步要繼續(xù)定向發(fā)力、定點支持。

“貨幣政策還是以調(diào)控總量為主,但在結(jié)構(gòu)調(diào)整上也要探索創(chuàng)新。”陳雨露直言。

金融改革明年力度將會較大

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的困難,有些是宏觀調(diào)控政策能解決的,有些則要通過改革才能解決。

“金融改革有特殊要求。我們講防風(fēng)險,主要還是考慮金融領(lǐng)域潛在的風(fēng)險要得到及時消化或抑制。可以想見,2015年開始,金融改革推進(jìn)的力度會比較大。”陳雨露說。

要讓市場發(fā)揮資源配置的決定性作用,金融領(lǐng)域就必須實現(xiàn)利率市場化。陳雨露認(rèn)為,國內(nèi)金融市場確實到了建立統(tǒng)一大市場的時候,核心是價格由市場決定。

不少人擔(dān)心利率市場化會推高實際利率。陳雨露指出,雖然利率市場化可能短期內(nèi)利率有上升過程,但只要經(jīng)濟(jì)肌體基本健康,都會出現(xiàn)拐點、回歸。利率市場化,也是讓老百姓分享改革發(fā)展成果的需要,是改革的必然取向。

陳雨露認(rèn)為,現(xiàn)在利率市場化改革穩(wěn)健推進(jìn),實際上就剩下存款利率還有上限。放開存款利率還要等存款保險制度出臺,希望今年底前能推出存款保險制度。“如果存款保險制度能在今年底前推出,利率市場化改革很可能在2015年有實質(zhì)性推進(jìn)。”