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　　高盛：新興市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)處第6個(gè)牛熊周期

　　2014-09-09 14:15:04

美股行情中心：獨(dú)家提供全美股行業(yè)板塊、盤前盤后、ETF、權(quán)證實(shí)時(shí)行情

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間9月9日消息，今年新興市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)表現(xiàn)出一定的強(qiáng)勢(shì)，尤其是最近幾個(gè)月的中國(guó)股市，不過高盛(Goldman Sachs)在報(bào)告中指出，新興市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍處于過去45年來6個(gè)牛熊周期中的熊市周期，即2010年以來新興市場(chǎng)走勢(shì)一直落后于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

圖 新興市場(chǎng)股市相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市的走勢(shì) 1969-2014

　　這一趨勢(shì)似乎并無結(jié)束的跡象。高盛指出，新興市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的走勢(shì)主要受二者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異的推動(dòng)，而二者目前的增長(zhǎng)差異水平可能會(huì)一直維持到2017年。

　　從短期來看，高盛認(rèn)為新興市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的表現(xiàn)受兩個(gè)因素推動(dòng)，一是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)的看法，二是美國(guó)利率。今年迄今這兩個(gè)因素一直對(duì)新興市場(chǎng)有利，高盛預(yù)計(jì)這種氛圍在9月份將得到延續(xù)。不過高盛認(rèn)為，4季度情況將會(huì)發(fā)生變化，美國(guó)利率將會(huì)上升，中國(guó)增長(zhǎng)環(huán)比改善的動(dòng)能將會(huì)消失，因此對(duì)新興市場(chǎng)股市僅僅是戰(zhàn)術(shù)性看多。

　　根據(jù)高盛的分析，2010年以來新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)落后主要是上市公司缺乏盈利能力。2010-2013年，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的每股盈利(EPS)幾乎沒有任何增長(zhǎng)，利潤(rùn)率一直處于下滑之中。從近期走勢(shì)來看，新興市場(chǎng)股市上漲主要受估值擴(kuò)張(即市盈率上升)的推動(dòng)，而發(fā)達(dá)市場(chǎng)上漲主要受利潤(rùn)增長(zhǎng)的推動(dòng)。

　　高盛對(duì)中國(guó)和印度股市仍維持“戰(zhàn)術(shù)性看多”立場(chǎng)，因?yàn)楦母镆廊粯?gòu)成積極因素。(松風(fēng) 編譯)