原標(biāo)題：一張圖解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑之謎：私人投資下滑

私人投資下滑 經(jīng)濟(jì)增速的“殺手”？

　　新京報(bào)訊 摩根大通日前用一幅圖解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因在于私營(yíng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐步下滑。新京報(bào)記者10月7日查閱官方數(shù)據(jù)顯示，自2012年至2014年上半年，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資確實(shí)在不斷下滑，這跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)正相關(guān)。分析人士稱，私營(yíng)投資加速下滑值得擔(dān)憂。

　　摩根大通的圖表顯示，自2012－2013年，中國(guó)私營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資就直線下滑，與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)的這類投資逐步回升。但2013年后私營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)的固定資產(chǎn)投資均呈現(xiàn)下滑的狀態(tài)。

　　據(jù)媒體稱，摩根大通旗下全球財(cái)富公司首席投資官M(fèi)ichael Cembalest表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩在于私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)逐步下滑，比如私營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資減少。雖然中國(guó)政府已出臺(tái)扶持企業(yè)的政策，但私營(yíng)企業(yè)的增長(zhǎng)還在走下坡路。

　　新京報(bào)記者查閱國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近幾年的數(shù)據(jù)顯示，代表私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的民間投資增速自2012年來不斷下滑。2012年民間投資同比增速為24.8％；2013年為23.1%；2014年上半年，民間投資同比增速為20.1%。私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的投資增速與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。2012年，中國(guó)GDP增速為7.8%；2014年上半年GDP增速降為7.4%。

　　從國(guó)有企業(yè)投資來看，2012年，國(guó)有企業(yè)投資同比增速為14.7%；2013年上升為16.3%；而2014年上半年又回落至14.8%。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉表示，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下滑是經(jīng)濟(jì)增速放緩的原因之一。私營(yíng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之所以下滑與大環(huán)境有關(guān)，目前國(guó)內(nèi)外環(huán)境都不好，同時(shí)，金融方面，融資難和融資貴依然存在，對(duì)私營(yíng)企業(yè)來說更加突出。短期來看，私營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下滑仍將持續(xù)。

　　他認(rèn)為，從目前的情況來看，國(guó)有企業(yè)的投資與私營(yíng)企業(yè)的投資增速都是在下滑的，現(xiàn)在并非“國(guó)進(jìn)民退”時(shí)期，反而政府正在逐步放開民企進(jìn)入的領(lǐng)域。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文9月底發(fā)布報(bào)告稱，經(jīng)濟(jì)失速和房地產(chǎn)基建的關(guān)聯(lián)似乎不大。私人投資加速下降和中下游行業(yè)廣泛的存貨調(diào)整可能是主要原因，其誘發(fā)因素很不清楚，也許包括反腐的深化和去年下半年至今年初的信貸緊縮。

　　高善文表示，一般而言，存貨調(diào)整的拖累作用不會(huì)持續(xù)太久，大約1-2個(gè)季度就會(huì)消失，值得擔(dān)憂的是私人投資的加速下降，這給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來了更多的不確定性。

　　Cembalest認(rèn)為，央行近期向國(guó)內(nèi)銀行體系注入部分流動(dòng)性，但為期只有3個(gè)月，并不是為了解決私營(yíng)企業(yè)需求下滑這樣的結(jié)構(gòu)性問題。預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還會(huì)繼續(xù)疲弱。

　　認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱的聲音普遍存在，多家機(jī)構(gòu)日前發(fā)布報(bào)告，下調(diào)中國(guó)2014年GDP增速至7.2%－7.3%，低于7.5%的全年目標(biāo)。