原標(biāo)題: 格林斯潘談中國增持黃金儲(chǔ)備的政治經(jīng)濟(jì)因素

　　如果中國把高額外匯儲(chǔ)備(達(dá)4萬億)中相對(duì)較小的一部分用以配置黃金，人民幣將在當(dāng)前國際金融體系中表現(xiàn)得格外強(qiáng)勁。這將是一個(gè)賭博，中國可以用部分外匯儲(chǔ)備買入足夠的黃金，從而取代美國成為最大的主權(quán)黃金儲(chǔ)備國。但這種做法的損失是適度的，主要包括利息損失和存儲(chǔ)費(fèi)用。對(duì)于世界其他地方來說，金價(jià)將肯定上漲，但僅限于增加儲(chǔ)備的過程中，一旦中國達(dá)到目標(biāo)，金價(jià)將回落。

　　更為廣泛的一個(gè)議題，回歸金本位，則不會(huì)出現(xiàn)。在當(dāng)今法幣和浮動(dòng)匯率的世界里，金本位鮮有支持者。然而，黃金具有其他貨幣(可能除了白銀)無法具備的特殊價(jià)值。兩千多年來，黃金幾乎是毋庸置疑的支付工具，從來不需要第三方的信用保證。當(dāng)今對(duì)法定貨幣(沒有任何資產(chǎn)支持)的接受是以具有征稅權(quán)的國家主權(quán)為基礎(chǔ)的，這種保證在危機(jī)情況下總是無法與黃金的廣泛接受匹敵。

　　如果美元和其他法幣在任何時(shí)間都被廣泛接受，那么中央銀行就沒有必要持有黃金。這個(gè)事實(shí)表明法幣不是通用的替代品。在IMF報(bào)告的30個(gè)發(fā)達(dá)國家里，只有四個(gè)不持有黃金儲(chǔ)備。事實(shí)上，以市價(jià)計(jì)算，發(fā)達(dá)國家的黃金儲(chǔ)備總值在2013年12月31日達(dá)7620億美元，約占總儲(chǔ)備的10.3%(IMF持有另外1170億美元的黃金)。

　　如果黃金是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯說的 “野蠻的遺跡”，世界各國央行將不會(huì)擁有如此多的儲(chǔ)備，這些資產(chǎn)需要花費(fèi)儲(chǔ)存成本，并且沒有回報(bào)。

　　在若干種情況下，政策制定者會(huì)考慮出售黃金。例如，我在1976年以經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席的名義參與的一個(gè)案例，當(dāng)時(shí)美國財(cái)政部長西蒙，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯恩斯和福特總統(tǒng)討論西蒙出售2.75億盎司黃金投資有息資產(chǎn)的建議。西蒙認(rèn)同經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼的觀點(diǎn)，認(rèn)為黃金對(duì)貨幣政策目標(biāo)不再有用，而伯恩斯認(rèn)為黃金是美元的最終支持。這兩種主張無法找到共同點(diǎn)，最終，福特什么也沒做。迄今，美國黃金儲(chǔ)備幾乎沒有變動(dòng)，達(dá)2.61億盎司。

　　在上世紀(jì)90年代，我在美聯(lián)儲(chǔ)主席的任期內(nèi)再次碰到了這個(gè)問題，當(dāng)時(shí)金價(jià)跌至300美元/盎司下方。G10政府的一個(gè)定期會(huì)議專門討論歐盟成員希望削減黃金儲(chǔ)備的問題。但他們意識(shí)到相互競(jìng)爭(zhēng)將壓低黃金價(jià)格，他們都同意一個(gè)什么時(shí)候按什么量賣出黃金的協(xié)議，但華盛頓棄權(quán)。但在2014年歐洲央行公布的一個(gè)簡要聲明稱，“黃金仍是全球貨幣儲(chǔ)備的一個(gè)重要組成。”

　　北京顯然沒有在意識(shí)形態(tài)上反對(duì)保留黃金，自1980年至2002年底，中國官方持有金1300萬盎司黃金;至2002年12月，持有量增長到1900萬盎司;至2009年4月，持有量增至3400萬盎司。至2013年底，中國是世界上第五大主權(quán)黃金儲(chǔ)備國，位于美國(2.61億盎司)、德國(1.09億盎司)，意大利(0.79億盎司)之后。IMF持有9000盎司儲(chǔ)備。

　　中國大量積累黃金，但一個(gè)重大的懸而未決的問題是，一個(gè)自由資本市場(chǎng)是否可以和一個(gè)集權(quán)國家共存。自鄧小平實(shí)施改革開放以來，中國已經(jīng)走過了很長的一段路。更不可思議的是，如果以購買力平價(jià)衡量，中國匹敵美國GDP。但展望未來，近些年的高速增長變得更難于持續(xù)。

　　在未來幾年，中國不可能成功地在技術(shù)領(lǐng)域超越美國，相對(duì)經(jīng)濟(jì)原因，這更多的是政治原因。政治上高度墨守成規(guī)的文化難以給非常規(guī)思維留下空間。創(chuàng)新需要走出傳統(tǒng)觀念的界限，這在抑制言論和行動(dòng)自由的社會(huì)總是很困難。

　　趨今，中國政府一直能夠保持政治總體穩(wěn)，主要是因?yàn)橐稽h專政的政治限制被國家提供的經(jīng)濟(jì)增長和物質(zhì)幸福抵消了一部分。但在未來幾年，情況不太可能如此，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長速度放緩及其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)縮小。