港交所商品期貨終于有了最終上市時(shí)間表。昨日港交所表示，將于12月1日推出以人民幣計(jì)價(jià)的首批倫敦鋁、倫敦鋅及倫敦銅三個(gè)期貨小型合約。由于中國(guó)是全球最大的工業(yè)金屬消費(fèi)國(guó)，首批小型期貨合約推出后，不僅將滿足中國(guó)投資者對(duì)大宗商品的濃烈興趣，還將進(jìn)一步鞏固香港作為人民幣離岸中心的地位。

收購(gòu)LME后首推商品期貨

港交所昨日在其官網(wǎng)表示，將于2014年12月1日推出首批亞洲商品期貨合約——倫敦鋁期貨小型合約、倫敦鋅期貨小型合約及倫敦銅期貨小型合約，并以人民幣計(jì)價(jià)。這也是港交所第一次公布商品期貨上市的具體時(shí)間，也是港交所收購(gòu)倫敦金屬交易所（以下簡(jiǎn)稱“LME”）近兩年后，首次將LME的期貨品種拓展到香港市場(chǎng)。

2012年12月，港交所全資收購(gòu)了LME，作為全球領(lǐng)先的金屬交易所，LME擁有多數(shù)金屬品種的定價(jià)權(quán)，有很強(qiáng)的權(quán)威性。不過(guò)，對(duì)于內(nèi)地投資者而言，由于資本管制，在LME交易期貨合約并不那么簡(jiǎn)單，而港交所推出以人民幣計(jì)價(jià)的迷你版期貨合約則可以打通這一難點(diǎn)。

易貿(mào)研究中心大宗商品研究員馬泓向北京商報(bào)記者表示，針對(duì)內(nèi)地和亞洲市場(chǎng)，港交所這次推出的商品期貨品種跟以往有些不同，每手合約為5噸，這類小型合約比較符合更多亞洲客戶的胃口，對(duì)于內(nèi)地散戶投資者可能吸引力不大，最大的客戶可能是需要套期保值的現(xiàn)貨企業(yè)。

光大期貨有色金屬總監(jiān)徐邁里向北京商報(bào)記者表示，由于LME是金屬的定價(jià)中心，會(huì)吸引不少內(nèi)地投資者進(jìn)入港交所參與金屬期貨交易，對(duì)于這些投資者而言，最大的吸引力在于以人民幣計(jì)價(jià)的期貨合約，對(duì)于需要在境外做套期保值的企業(yè)，通過(guò)港交所商品期貨交易可以省去換匯的程序，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，港交所的這幾個(gè)商品期貨合約采用的是人民幣現(xiàn)金結(jié)算，價(jià)格是按照LME公布的鋁、鋅、銅正式結(jié)算價(jià)，再按照美元兌人民幣即期定盤價(jià)換算為人民幣等價(jià)金額。也就是說(shuō)，“此前若企業(yè)想要在LME進(jìn)行套期保值交易，必須先將人民幣兌換成美元，在倫敦金屬交易所購(gòu)買金屬期貨合約，到期結(jié)算后再兌換成人民幣，這其中有一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)，但是港交所推出人民幣計(jì)價(jià)的金屬合約后，省去了將人民幣換成美元的步驟，對(duì)于內(nèi)地投資者而言方便了很多。” 徐邁里解釋道。

暫緩美元計(jì)價(jià)期貨品種

港交所將期貨合約設(shè)計(jì)為人民幣計(jì)價(jià)，除了方便內(nèi)地企業(yè)進(jìn)行套期保值外，另一層含義在于爭(zhēng)奪和穩(wěn)固人民幣離岸中心地位。

北京商報(bào)記者注意到，港交所在今年4月原計(jì)劃推出四個(gè)期貨品種，不僅包括首批以人民幣計(jì)價(jià)的三個(gè)金屬期貨品種，還包括以美元計(jì)價(jià)的API8動(dòng)力煤期貨，但后者卻沒(méi)有出現(xiàn)在首批商品期貨中。

針對(duì)動(dòng)力煤期貨沒(méi)有進(jìn)入首批商品期貨的原因，港交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為聚焦上述三個(gè)金屬期貨小型合約，港交所決定暫緩?fù)瞥鲆悦涝M(jìn)行交易的API8動(dòng)力煤期貨合約，但將繼續(xù)全力籌備三個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的期貨合約。

另有一位不愿透露姓名的期貨分析人士向北京商報(bào)記者表示，港交所全力籌備以人民幣計(jì)價(jià)的期貨品種，從另一種意義上是為了爭(zhēng)奪人民幣離岸中心的領(lǐng)先地位。

徐邁里認(rèn)為，港交所推出以人民幣計(jì)價(jià)的期貨合約打開了美元兌換人民幣的一個(gè)匯率通道，對(duì)于爭(zhēng)奪人民幣離岸中心有一定的意義。

馬泓表示，港交所的舉動(dòng)也符合從周邊國(guó)家和地區(qū)先行鋪開人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，相應(yīng)地，一旦建立起這樣的交易，將會(huì)提升香港在人民幣離岸大宗商品領(lǐng)域的地位。

銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬表示，港交所推出人民幣的清算合約是人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵一步，通過(guò)人民幣掛鉤大宗商品逐步使人民幣成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣，并為下一步資本項(xiàng)目下的放開做前期準(zhǔn)備。

事實(shí)上，今年以來(lái)，人民幣的國(guó)際化行程明顯加快，倫敦等歐洲地區(qū)人民幣離岸地位明顯提升。分析人士表示，對(duì)中國(guó)而言，倫敦將成為人民幣逐步國(guó)際化的一個(gè)跳板，這也使得香港此前領(lǐng)先的人民幣離岸中心地位受到一定威脅。

商品版“滬港通”第一步

同時(shí)，對(duì)于港交所而言，股市版的“滬港通”已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)，而港交所推出商品版的“滬港通”也指日可待。

馬泓認(rèn)為，港交所特意推出倫敦鋁、倫敦鋅、倫敦銅期貨5噸/手的小型合約正是為了與內(nèi)地金屬期貨合約達(dá)成一致，這也是實(shí)現(xiàn)商品版“滬港通”的第一步，哪怕現(xiàn)在可能只是個(gè)別交易所“一廂情愿”的設(shè)想。

對(duì)于港交所而言，確實(shí)已經(jīng)早有商品版“滬港通”的打算。港交所行政總裁李小加表示，香港股票市場(chǎng)由引入H股發(fā)展至“互聯(lián)互通”用了20年時(shí)間，他期望商品市場(chǎng)可在五年時(shí)間內(nèi)達(dá)到與股票市場(chǎng)相同的成就。港交所希望將來(lái)與不同的交易所在商品業(yè)務(wù)方面進(jìn)行合作，不只限于上交所。

不過(guò)，馬泓認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)商品版的“滬港通”路途還較為遙遠(yuǎn)，先從當(dāng)下做起更為現(xiàn)實(shí)。（馬元月 岳品瑜）