北京時間10月28日上午消息，美國政府敲定了一個看似“完美”的貸款分配策略。第一步，發放首付比例很小，甚至零首付的房貸；第二步，縮小企業貸款規模。殊不知，這項貸款分配策略終將阻礙美國經濟增長。

　　上周，美國聯邦住房金融局局長梅爾瓦特稱，為了拉動美國房貸業務增長，他們正在著手制定相關政策，將房利美和房地美（“兩房”）的首付比例下調至3%。作為美國最主要的兩大住宅貸款抵押機構，房利美和房地美對上一輪金融危機負有不可推卸的責任。

　　瓦特透露，聯邦住房金融局還擬定了其他旨在刺激貸款的激勵政策。由此，美國住房市場新一輪的“繁榮-蕭條”循環或將再次發生。

　　現在，美聯儲和其他銀行業監管者，已經給私人抵押貸款支持證券新規亮綠燈。

　　在這種抵押貸款優惠政策下，借貸者一分錢不掏就能獲得貸款。與此同時，負債收入比率將攀升至43%。抵押貸款支持證券的發行者們則可以對此類問題貸款組合進行重新分配，在無需承擔任何信貸風險的情況下將它們賣給很容易擺布的交易者。

　　不過，上述新舉措的消極影響不會立即顯現。原因在于，一般來說，政府機構不應參與私人合同條款的設定。直至新國會執行重大改革之前，政府都不能以任何方式通過房地美、房利美和聯邦住房金融局主宰市場。

　　相比較第一步，第二步需要更多密切關注。或許，為了證明規則制定的出發點是正確的，監管者們才迫使市場為所謂的杠桿化貸款承擔風險自留。有分析人士指出，監管者們雖然將抵押貸款風險不能被保留編成法律，卻仍叫囂著“風險自留規則”是重要規則。

　　顯然，為那些債臺高筑的企業提供的銀行貸款，勢必承擔更高的風險。即便這些貸款與所謂的抵押貸款契約綁定，風險也未曾消失。

　　監管者們要求在一樁交易中買家而非賣家承擔的信貸風險控制在5%。相比較對那些發放貸款的銀行，或申請貸款的企業設定更多新要求，監管機構有時更傾向于讓抵押貸款契約經理人承壓。比如說，不管你所持有的債券基金什么時候貶值價，富達國際投資或領航基金集團都不得不承擔損失。

　　事實上，杠桿化貸款和金融危機的關系不大，甚至可以說沒有關系。但是，減少為企業提供風險貸款，可以讓美聯儲達成自己的目的。配合風險自留的大力宣傳，這種新的監管負擔可能會部分抵消該央行貨幣政策所催生的信貸市場混亂。毫無疑問，量化寬松政策催生出的企業債務泡沫，讓美聯儲官員頭疼不已，而消除泡沫最有效的解決辦法就是上調利率。(米娜)