新浪財(cái)經(jīng)訊 11月20日消息，匯豐11月制造業(yè)PMI初值回落至50.0，為六個(gè)月以來最低值，低于市場預(yù)期的50.2%。中金分析稱，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能繼續(xù)下行，APEC臨時(shí)性因素拖累工業(yè)生產(chǎn)，庫存需求繼續(xù)顯著回落，政府基建投資可能是“穩(wěn)增長”主力，貨幣政策放松壓力大。

　　中金詳細(xì)分析如下：

　　剛剛公布的HSBC PMI 預(yù)覽值降0.4個(gè)百分點(diǎn)至50%，低于市場預(yù)期的50.2%，顯示經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能繼續(xù)下行。分項(xiàng)數(shù)據(jù)揭示，APEC臨時(shí)性因素拖累工業(yè)生產(chǎn)，庫存需求繼續(xù)顯著回落，政府基建投資可能是“穩(wěn)增長”主力。

　　生產(chǎn)指數(shù)降到收縮區(qū)間，有APEC臨時(shí)性沖擊。APEC期間華北多省市停工限產(chǎn)，拖累生產(chǎn)指數(shù)顯著下滑，預(yù)計(jì)11月工業(yè)增加值同比增速可能回落至7.5%左右。

　　新訂單指數(shù)有所企穩(wěn)，可能受益于基建投資保持較快。11月新出口訂單指數(shù)回落，顯示外需擴(kuò)張勢頭有所減速。值得注意的是，新訂單指數(shù)微升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明內(nèi)需擴(kuò)張動(dòng)能有所企穩(wěn)，結(jié)合購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)低位反彈，這可能預(yù)示，自10月份開始再度發(fā)力的政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速可能繼續(xù)加快。

　　但庫存需求顯著下滑。11月原材料庫存指數(shù)明顯回落，采購量指數(shù)落入收縮區(qū)間，顯示庫存需求仍在下行。

　　綜合看，政府基建投資可能是“穩(wěn)增長”最主要力量，受產(chǎn)能過剩和高利率壓制，經(jīng)濟(jì)自主增長動(dòng)能弱，貨幣政策放松壓力大。

　　文章關(guān)鍵詞：匯豐PMI經(jīng)濟(jì)下行