房地產、政信等信托公司的傳統主營業務越走越窄，頻出的風險事件和累積的兌付壓力下，一直處于風口浪尖的信托公司正試圖通過創新尋求新業務機會及業務模式?？嗫鄬ひ掁D型之路的信托公司發現了資產證券化這個金礦，或將成為信托公司創新地產信托業務的新“出口”。

　　據了解，近期多家信托公司成功發行了資產證券化信托計劃，合作的對象也從傳統的政策性銀行擴展到了城商行和汽車金融公司。此外，業內已有部分信托公司嘗試通過資產證券化業務開拓房地產業務的新模式。

　　多家信托公司已經試水

　　近日，廈門信托公司公告稱，該公司獲得特定目的信托受托機構資格，可開展資產證券化業務。據了解，廈門信托自2012年起著手籌備特定目的信托受托機構資格申報工作，成立資產證券化資格申報小組。經過準備申報材料、開展業務研討、現場答辯等環節，終獲此業務資格，使得廈門信托在融資信托、證券投資信托等業務品種基礎上，再添資產證券化產品線。

　　除了廈門信托，陜國投也在為這個資格努力。該公司4月份董事會決議通過了《關于申報特定目的信托受托機構資格的議案》。此前，已有興業信托、湖南信托、百瑞信托和中原信托等公司獲得該業務資格。

　　相關資料顯示，監管部門在2008年至2012年曾叫停資產證券化項目，信托公司上述資格獲批也主要集中于2008年前和2012年以后兩個時段。包括興業信托、湖南信托等公司都在2012年之后獲得該資格。據統計，目前已經有30多家信托公司獲得了特定目的信托受托機構資格。

　　統計數據顯示，從今年7月份開始，信托公司共參與發行34只資產證券化產品，規模達1304億元;今年上半年則只發行了19只產品，規模為838億元。

　　此前和信托公司合作的大多是國開行和四大資產管理公司，今年下半年開始，城商行成為了合作發行的主力。除了商業銀行，信托公司還頻頻與汽車金融公司合作。包括大眾汽車金融、上汽通用金融、寶馬汽車金融、東風日產金融、福田汽車金融和豐田汽車金融都熱衷與信托公司合作。其中，這些汽車金融公司發行個人汽車抵押貸款資產支持證券規模達到了86億元。

　　收益穩定且風險可控

　　中國信托業協會的最新數據顯示，第三季度房地產信托的規模為1.27萬億元，占比為10.38%，已環比下降了0.34個百分點。相比之下，自9月起中國銀行間市場交易商協會允許部分滿足條件的上市房地產企業在銀行間債市發行中期票據后，截至10月底，已有近20家上市房企發債融資，規模超千億元。

　　業內人士指出，房企融資渠道的多元化，是令房地產信托發行縮水的原因之一。但是最為重要的原因，還是信托公司基于風險控制的需求，主動壓縮了相關信托的發行。不過信托業內也有部分觀點認為，房地產業對國民經濟、居民生活等具有重要的意義，地產行業穩步發展符合各方的利益與預期，因此房地產信托基于其市場需求以及較高的投資回報，依然會有生存的空間。

　　而另一個值得注意的現實是，在傳統的銀行信貸之外，信托融資曾給予房地產公司很大的資金支持。但是目前市場上，一方面由于信托公司基于風控需求主動縮減相關融資類業務，另一方面，市場上的競爭力量也日漸增多，如地產私募、基金子公司等也紛紛介入房企融資業務。因此，房地產信托的轉型壓力也顯得尤為迫切。

　　有業內人士透露，包括百瑞信托在內，業內已經有公司通過與銀行、券商合作，將工商企業的信貸資產進行證券化，也逐步涉及地產業相關資產。比如日前中國郵政儲蓄銀行與交銀國際信托合作的“郵元2014”項目即是新一輪的首單RMBS（住宅抵押貸款支持證券）產品。不過，目前在參與資產證券化及RMBS過程中，由于產品交易結構設計涉及更復雜的要求、且相關額度有限等原因，這一創新業務尚處于試水階段。

　　但是，資產證券化業務的一大特色是收益穩定和風險可控，而且信托公司相信這一業務未來的市場規模將非?？捎^，因而即便收益率較融資類地產信托低信托公司也愿意嘗試。