在美國出售的日本車，有多少是采用日本名字的？不太多。所以，當豐田(Toyota) Mirai型號車明年出現在加州高速公路上時，給它一些表揚吧。Mirai的日文意思是“未來”。你可能會挑剔這車到底能否代表未來。它是以氫燃料電池為動力。加州的駕車族可能寧愿駕著電動車沾沾自喜地上路，比如特斯拉(Tesla[微博]) S型號。反正首批制造的Mirai只有幾百輛。

　　但你能挑剔豐田股票的價值嗎？這家按銷售計算為全球最大的汽車制造商在東京上市的股票預期市盈率為11倍。公司上半個財年的營業利潤增長8%。即便Mirai變成mirage(幻影)，以目前股價買到這種增長看起來合理。隨著安倍經濟學準備迎接第二幕開場(其主角、日本首相安倍晉三正準備迎接下月的提前大選)，這是對日本股票整體的考驗。投資者必須買到業績增長。

　　這很棘手。日本的資產價格明顯很活躍。東證指數(Topix)在一個月內上升了五分之一；日元兌美元匯率本周跌至7年來最低點。據彭博(Bloomberg)采集的數據，1美元兌117日元的匯率，已經低于分析師預測的明年匯率中值。日本央行[微博](BoJ)行長的確警告：通脹率可能“暫時”跌破1%——這表明他決心通過激進的量化寬松政策將通脹率推高至2%的目標。降低匯率將有利于哪怕是最死氣沉沉的出口商。不過，以TDK為例，其股價已達到21倍預期市盈率。

　　如果日本央行計劃在2015年初出臺進一步刺激政策，錯過哪怕這么貴的股票也可能是愚蠢的。安倍也可能以較大的席位優勢繼續執政。但快速、興奮的股市漲勢帶來的問題是，它們在回調時往往會突然暴跌，而不是溫和地回歸常態。相比5年前，很多日本公司的投入資本回報率(ROIC)在改觀。但跟資產價格的上漲相比，未來仍只是在慢慢到來。

　　Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析

　　譯者/艾卜(FT中文網)