■ 一周談

　　中國的資本市場再度成為國人高度關注的一個領域。剛剛過去的一周，股市持續暴漲，指數的多個重要關口被瞬間攻克。伴隨著指數的上升，成交量也迅速放大，11月28日更是達到7105億元。這不僅是中國股市有史以來出現的最高日成交量紀錄，更刷新了全球資本市場的日成交量。

　　對于投資者來說，中國股市的這種盛況已經久違了。幾年來持續不歇的熊市使市場人心渙散，交易清淡，行情最低迷時成交量只有幾百億元。就在幾個月前，管理部門還在為市場資金的匱乏而焦灼，但轉眼之間，巨量資金已經蜂擁進入股市。這表明，原來在場外觀望的大量散戶投資者已經回到股市，他們進入的資金給股市提供了重要的上沖能量。可以預見，隨著行情的進一步走高，將會有更多散戶投資者進場，因此中國股市日成交量在短時間里再創新高，甚至突破1萬億的概率都是很大的。

　　但是，這種完全由資金推動的行情究竟能夠走多遠卻充滿疑問。最近幾年中國股市之所以低迷不堪，股市內部的痼疾難以祛除固然是一個重要原因，但最為根本的還是由于中國經濟轉型以后出現了增長勢頭減弱的問題。

　　盡管政府提出了穩增長的目標，并且推出了一系列意在激活市場活力的措施，但目前很難說已經產生足以扭轉增速走弱的趨勢，今年第三季度公布的各項經濟數據仍然在低處徘徊，上市公司的經營業績同樣不能讓人樂觀。

　　經濟基本面并未給股市提供強勁上升的可靠理由，因此，股市的驟然暴漲，基本上是由大量進場的資金推動起來的。

　　最近一周來的股市暴漲，央行的降息起到了四兩撥千斤的推動作用。但是，降息的目的是為了給實體經濟增加活力，而它給股市所提供的只能是短期的炒作理由，在股市基本面未有變化的情況下，這種炒作的效應很難維持長久，按照股市屢試不爽的規律，由暴漲帶起來的行情，很容易由暴跌帶回原地。當市場炒作力量得到了預期的炒作利潤而大規模撤資的時候，那些在這幾天積極跟進的散戶就很容易再度被套住，這種情況在中國股市的歷史上已經多次出現。

　　中國股市向來有“牛短熊長”的特點，每一次短暫的牛市都會裹挾大量的散戶投資者進場，形成“全民炒股”的氣氛，而散戶由于在資金、信息等多方面無法與機構匹敵，因此很容易被關進熊市，忍受財富損失的痛苦。目前，隨著中國股市的“牛角”初露，市場上已經再度出現了狂熱的氣氛，甚至有證券商開始鼓吹賣房炒股。散戶投資者并非不能炒股，但對這種說法卻必須保持警惕。

　　□周俊生（財經評論人）