【延伸閱讀】大摩：中國減少購買將導致美國國債下跌

　　新浪財經訊 北京時間8月1日消息，今年美國國債意外出現一輪強勁上漲，令眾多華爾街經濟學家大感意外，因為大量因素都支持美國國債下跌。對于這一謎題，摩根士丹利（Morgan Stanley）認為中國的強勁買入是主要原因，但隨著中國外儲增速下降，接下來中國將會減少購買，從而導致美國國債下跌。

　　大摩在報告中指出，2014年迄今美國國債的大漲一方面是國債供給減少，另一方面是以中國為代表的出口導向型國家大量買入流動性強的安全資產。

　　不過大摩認為中國積累外匯儲備并將其投入發達國家債券市場的需求正在消失。在大摩看來，今年早些時候中國外匯儲備的急劇攀升主要是中國央行[微博]干預外匯市場的結果，目的是通過人民幣貶值打擊投機性資金流入和引入雙向風險。現在熱錢流入減緩，中國應該會繼續推進人民幣匯率市場化，以及更具彈性的貨幣政策。另外，李克強總理和外管局官員都對中國龐大的外匯儲備感到擔憂，認為過高的外匯儲備將削弱未來的政策靈活性。

　　大摩在報告中指出：“雖然中國央行不會徹底從市場上消失，但以如此強勁步伐積累儲備的成本收益比顯然已經逆轉。”實際上，大摩認為中國近期外儲增速的上升趨勢已經見頂。

　　除了中國因素，大摩認為美國經濟穩步復蘇和消費者去杠桿結束也支持美國國債下跌。這是因為經濟強勁通常意味著通脹上升和投資者對安全資產需求下降。當通脹上升時，投資者會要求國債收益率相應地上升來做出補償，而國債收益率上升則意味著國債價格下跌。

　　大摩分析師認為，美國國債下跌（國債收益率上升）將推動美元升值，原因是美元對其他貨幣息差的擴大將提高美元的吸引力。（松風 編譯）

　　（2014-08-01 17:42:00）