至12月17日，滬港通運行滿月。這一個月來，雖然南北兩向的交易并沒有像市場此前預想的那樣熱絡，但不可忽略，圍繞著這趟“列車”，境內機構的一些投資方式和手法正在搞活。

　　如港交所行政總裁李小加日前所說，與所有新的市場基礎設施一樣，滬港通的巨大發展潛力將逐步釋放，預計隨著投資者逐步熟悉滬港通機制和評估它所帶來的前所未有的機遇，參與滬港通的投資者會大幅增多。

　　滬股通投資被玩活

　　“通過滬股通買入A股的并不一定是海外資金，其實還有一部分是境內資金借道QDII出海，再轉投滬股的”，日前，某上市券商機構業務部總經理向21世紀經濟報道記者表示。

　　他透露，最近，不少境內私募都在謀求通過QDII渠道，再借道滬股通反投滬股。而他們日前已與一家私募談成了這項合作，很快就會推出一款QDII產品，對接香港市場成立的一款專戶，然后，專戶產品再通過滬股通投資A股。

　　“這樣做的好處是，激活了QDII資金額度，對私募來說，放杠桿的成本比在境內要低不少”，他說。

　　12月17日，山東一家有香港市場投資經驗的私募基金負責人告訴21世紀經濟報道記者，這種套路是可行的，也知道一些私募在做，在香港市場，一些大型券商的杠桿融資收費可以做到年利率3%-3.5%，即使加上QDII通道等中介費用2%-3%，放杠桿的融資成本基本可以控制在5%-6.5%，與境內券商兩融融資8.6%左右的成本相比，優勢不言而喻。不過，這也不是任何私募都可以做的，需要拿到香港的“9號”資產管理牌照。

　　另一家券商香港經紀公司的負責人亦向21世紀經濟報道記者證實，目前確有一些境內的中小私募喜歡到香港使用滬股通來投資A股。原因有幾方面：一是在香港開戶，可以同時操作1500余只的港股、10000余只的美股，以及569只的上海A股，資金使用更為靈活；二是香港的杠桿高，即使對上海A股，各香港券商可以自行定立杠桿比例；三是香港的融資成本相對較低。

　　日前，在私募排排網舉行的一次論壇上，廣發證券經紀業務部負責人曾表示，出于資本金限制、控制風險等需要，券商融資融券業務規模繼續快速放大的可能性減小，融資余額達到9000-10000億元，應該基本到了上限。

　　“牛市不歇，放杠桿之心就不會死。市場尋求增量資金，現在QDII也被盯上了”，上海一家私募基金投資總監說。

　　據國家外匯管理局最新公布的《合格境內機構投資者(QDII)投資額度審批情況表》顯示，截至2014年11月28日，QDII額度增至886.73億美元。

　　滬股通產生賺錢效應

　　根據滬港兩地交易所披露的數據，近一個月來，滬股通3000億元額度用去了670億元，而港股通2500億元額度僅用去了84億元。

　　而港交所統計，11月17日至12月12日，即滬港通開通的首20個交易日，滬股通平均每日成交58.4億元人民幣，平均額度用量為32.9億元，占每日額度上限130億元的25.3%。同期，港股通平均每日成交為7.57億元人民幣，平均每日額度用量為4.77億元，占每日額度105億元上限的4.5%。且其間，滬股通最高單日總成交額為11月17日的121億元，港股通為12月5日的20.3億元。由此來看，滬股通的平均每日成交約為港股通的7倍有余。

　　還需要指出的是，根據港交所的統計數字，滬港通自啟動以來，首4周每日的買盤均多過賣盤，尤其是滬股通，境外機構對A股惜售明顯，平均每日賣出成交額為3.01億元，幾乎不到買入額度的1/10。

　　滬港通“南冷北熱”，據眾多業內人士分析，除了境內投資者要么已經直接開通港股賬戶，要么對香港市場了解不足不敢輕易介入，以及受到投資門檻限制等原因外，今年下半年A股市場單邊上行，藍籌股修復估值，尤其是近一個月漲勢牛冠全球的賺錢效應也是功不可沒。

　　統計數據顯示，進入11月以來，上證綜指至今漲幅已超過26%，不僅站上3000點，且向更高點位進發。而這期間漲幅領先的股票，集中于金融等大盤藍籌股，大多是滬股通投資標的，上證180指數期間漲幅達到了37.53%。日前，有統計機構稱，初步估算，海外資金借道滬股通現應已將30多億元的盈利收入囊中。從“牛股”中信證券近日龍虎榜上即可發現，滬股通賬戶曾出現過大舉買入跡象。