對于當前市場而言，資金推動無疑是指數強勢上攻的主要助力。而論及促使市場形成結構型行情的主要因素，流動性環境的變化至關重要。在金融機構年終考核、新股發行、中期借貸便利（MLF）到期等多重因素影響下，短期資金面已出現緊張跡象。

　　在新股發行方面，周五市場將迎來本輪新股密集申購的高峰，包括國信證券在內的6只新股預計凍結資金將達1.5萬億左右。本輪新股申購凍結資金量有望再創新高。同時，結合管理層此前“在保持每月新股均衡發行，穩定市場預期的基礎上，適時適度增加新股供給”的表態，新股發行對資金面將形成持續的分流作用，并在一定程度上對二級市場運行形成沖擊。

　　另一方面，央行本周在公開市場上繼續“零”操作，已經是連續7期在公開市場上無作為。雖然周四有600億元國庫現金定存，但此番放水也未能緩解資金面的暫時緊張。從12月18日9點半公布的上海銀行間同業拆放利率看，shibor利率集體跳漲，隔夜利率漲幅達到36.40個基點。我們認為，經濟下行壓力加大以及消費者物價指數連創新低，為貨幣政策釋放提供了空間。我國流動性環境有望在中長期保持相對寬松的局面，這將有助于A股市場的長期穩定運行。但短期來看，金融機構攬儲、新股發行凍結資金等因素還將繼續作用于資金面，流動性較前期將有所收緊。

　　隨著流動性環境逐步變化，近期市場風格也出現了一定程度的轉變。伴隨成交量的穩中有縮，結構型和分化這兩大特征再度顯現。

　　從周三、周四盤面看，權重股內部已出現了明顯輪動和分化的表現。國防軍工、有色等周三漲幅并不明顯的強周期品種在周四接過了領漲接力棒，而以券商為首的金融品種則普遍回落，多只券商股更是一度接近跌停。而二、三線藍籌和中小市值品種間的表現也呈現出明顯差異化。結合兩市的成交量水平來看，在經歷前期權重周期類板塊的快速拉升行情之后，資金在短期內已難以對市場實現整體拉抬，未來通過反復騰挪的方式來制造結構型行情的概率較大。權重類板塊護盤、題材概念活躍的格局有望成為下階段市場的主要形態。